北京螺纹钢基本面维持季节性弱势 铁矿石需求触顶预期逐步兑现

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

主力期价震荡运行，录得 0.00%日涨幅，量仓收缩。现阶段，螺纹供应在收缩，但利好效应不强，需求则是延续弱稳运行，基本面维持季节性弱势，弱现实格局下钢价继续承压运行，相对利好的是重大会议期间政策预期偏强，预期现实博弈下钢价延续低位震荡运行态势，重点关注政策端情况。

【热轧卷板】

主力期价震荡运行，录得 0.05%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供需双高局面下基本面矛盾有所激化，价格继续承压运行，且产业担忧在加剧，品种强弱或迎来切换，重点关注出口政策变化情况。

【铁矿石】

主力期价偏弱震荡，录得 0.96%日跌幅，量仓收缩。现阶段，矿石需求触顶走弱在兑现，高库存局面下矿石基本面表现不佳，弱现实格局下矿价承压运行，相对利好则是国内政策利好预期以及估值偏低，多空因素博弈下预计矿价延续低位震荡运行态势，重点关注成材端表现情况。

一 产业动态

(1)上半年全国铁路完成固定资产投资 3373 亿元

2024 年上半年，全国铁路完成固定资产投资 3373 亿元，同比增长 10.6%，创历史同期新高。一批新线顺利开通运营。有序推进重点项目联调联试、试运行，高质量完成工程验收、安全评估、运营准备等工作，确保新线如期建成通车，上半年累计新开通线路 979.6 公里，进一步完善了区域路网布局。

池州至黄山高铁开通运营后，为沿线旅游经济发展注入了新动能;兰州至张掖高铁中川机场至武威东段开通运营后，丝路重镇武威市接入全国高铁网;新疆维吾尔自治区将军庙至淖毛湖铁路开通运营后，进一步提升了疆煤外运能力和效率。

(2)2024 年上半年我国造船业新接订单量同比增长 43.9%

据工信部网站消息，2024 年 1—6 月，我国造船完工量 2502 万载重吨，同比增长 18.4%;新接订单量 5422 万载重吨，同比增长 43.9%;截至 6 月底，手持订单量 17155 万载重吨，同比增长 38.6%。1—6 月，我国造船三大指标以载重吨计分别占全球总量的 55.0%、74.7%和 58.9%。

(3)广州房贷利率大调整，个别银行首套房利率最低仅 3%

一家大型房产机构人士今日向记者表示，中、农、工、建四大国有银行在广州首套房房贷利率，近期由 3.4%调整至 3.2%。另据乐有家研究中心数据，目前广州商业银行二套房利率，仍维持 3.8%的利率水平不变。“这些房贷利率调整信息，主要来自与各合作银行个贷经理了解到的最新口径，但具体操作中会如何执行，还需要以实际情况为准。”乐有家研究中心方面称。“目前广州首套房利率常规操作，还是在 3.2%-3.4%左右，但也有极个别银行首套房贷利率可能会更低一些。视个人资质等情况，部分银行首套房贷款利率可能会低于 3.2%。”一家大型房产机构人士表示。

二 现货市场

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三 期货市场

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五 后市研判

螺纹钢：供需格局依然疲弱，短流程钢厂持续减产，螺纹周产量环比下降 9.53 万吨，供应延续收缩，带来库存再度去化，但鉴于品种吨钢利润尚存，长流程钢厂生产平稳，产量收缩空间有限，供应端利好效应不强。

与此同时，淡季螺纹需求弱稳运行，周度表需微增 0.49 万吨，而高频每日采购则是迎来回落，两者依旧处于近年来同期最低，相应的建筑工地项目资金改善有限，淡季螺纹需求将维持弱势，继而抑制钢价，相对利好则是重大会议临近国内政策利好预期易发酵。

目前来看，螺纹供应在收缩，但利好效应不强，需求则是延续弱稳运行，基本面维持季节性弱势，弱现实格局下钢价继续承压运行，相对利好的是重大会议期间政策预期偏强，预期现实博弈下钢价延续低位震荡运行态势，重点关注政策端情况。

热轧卷板：供需双高局面未变，板材钢厂生产积极，周产量环比增 5.19 万吨至 331.48 万吨，供应持续回升并创下年内单周产量新高，库存继续增加，高产量、高库存局面下热卷供应压力依然偏大。

不过，热卷需求韧性较好，周度表需企稳回升，周环比增 11.05 万吨，同样升至年内高位，但需注意的是高频每日成交则是表现低迷，而且其主要下游冷轧基本面依然疲弱，冷热价差不断收缩，后续走弱易拖累热卷需求，相对利好还是出口需求，多因内需不佳倒逼钢厂出口，利好效应不强，且近期需堤防政策风险，热卷后续需求存有隐忧，一旦需求转弱则高供应下基本面矛盾会凸显，届时价格承压下行。

铁矿石：供需格局相对疲弱，库存延续累库态势，亏损加剧倒逼钢厂减产，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，且降幅有所扩大，需求触顶预期逐步兑现，且当前钢市处于传统淡季，弱势需求局面钢厂利润难改善，叠加粗钢调控政策扰动，铁矿石需求持续走弱，继而承压框架。

与此同时，国内港口铁矿石到货维持高位，相对利好则是矿商发运如期回落，按船期推算国内港口到货量也将逐步回落，相应的国内矿山生产弱稳，短期矿石供应有说收缩，关注后续降幅情况。

目前来看，矿石需求触顶走弱在兑现，高库存局面下矿石基本面表现不佳，弱现实格局下矿价承压运行，相对利好则是国内政策利好预期以及估值偏低，多空因素博弈下预计矿价延续低位震荡运行态势，重点关注成材端表现情况。