北京PTA供需格局前景信心不足 PX价格或低位整理

行情复盘

7月24日，PTA期货主力合约收跌0.31%至5802.0元。

持仓量变化

7月24日收盘，PTA期货持仓量：+12837手至830738手。

背景分析

受原油影响，PTA走势偏弱，但长丝产销放量延续，所以价格跌幅收窄。聚酯方面，主流长丝工厂联合减产且逐步落地之后，短纤大厂在近期会议达成一致，计划于本月底集中减产10%，再度引发市场对于PTA需求的担忧。

后市展望

成本定价逻辑继续运行，需求并无改善，关注负反馈何时向上传导。预计PX低位整理，PTA偏弱整理。

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研报正文

装置信息

PX：华东一套90万吨PX装置预计本周中附近停车一周左右;中东一套134万吨PX装置在6月初因故短停后，已于近期重启。

PTA：逸盛大连两套共计600万吨PTA装置7.21日计划外停车，7.23日重启。

【重要资讯】

巴勒斯坦各派别代表签署《北京宣言》，地缘冲突担忧趋势下降。而俄罗斯将从8月1日起恢复对汽油出口的禁令，限制油价跌幅。虽然PTA开工相对稳定，但下游聚酯开工明显滑落，不假时日供需矛盾将有所显现。在短流程效益走弱后，部分外采MX补充开工的装置也存在开工下滑的可能性。

成本是定价逻辑，原油进一步下行，则PX盘面将触及前低。原油连续地走弱后，PX价格今日补跌，且商谈水平跌幅较为明显，7.24日PX CFR中国价格为999美元/吨。韩国GS2#40万吨 PX装置开车中，PTA表现尚可，供需格局前景信心不足，参与者偏空心态延续，PX行情下跌。

受原油影响，PTA走势偏弱，但长丝产销放量延续，所以价格跌幅收窄。聚酯方面，主流长丝工厂联合减产且逐步落地之后，短纤大厂在近期会议达成一致，计划于本月底集中减产10%，再度引发市场对于PTA需求的担忧。

执行一口价政策两月有余，主流工厂下调长丝价格，也是因为近期原料成本偏弱运行以及织造刚需较差。无论是高温导致的工厂出勤率降低，还是7月订单的下滑，都导致终端开工下降。综合来看，PTA短期依旧跟随成本走势，关注聚酯深化减产的负荷变动，以及终端是否有负反馈向上传导。

【交易策略】

前一交易日，TA在成本弱势下继续走低，2409合约以5810元/吨(-0.34%)收盘，日内成交量 39.87万手;PX弱势整理，2409合约以8352元/吨(-0.38%)收盘，日内成交量3.48万手。

隔夜原油市场，市场普遍担心需求疲软，欧美原油期货跌至六周以来最低，WTI连续四个交易日下跌;加沙地区停火预期增强，美元汇率坚挺也打压石油市场气氛。成本定价逻辑继续运行，需求并无改善，关注负反馈何时向上传导。预计PX低位整理，PTA偏弱整理。