背景分析
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供给端来看,铅价冲高后回落,价格与原料走势分叉,再生铅炼厂再度进入亏损状态,废电瓶持货商畏跌出货,再生铅到货略有好转,但更换淡季下,市场货源仍较有限,在原料与亏损双重压力下,减停产现象严重,再生铅企业开工率维持低位。
后市展望
锌市供需双弱,矿端偏紧及常规检修使得供给端收缩预期较强,为锌价提供下方支撑,但需求疲软抑制锌价上行,库存压力提升,预计短期锌价区间偏弱整理为主。
研报正文
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资讯
铅
1. 据SMM调研,6月国内冶炼厂原料库存平均天数环比增加1.3天至21.30天——7月部分原生铅冶炼厂提及铅精矿长单到厂增加,另河南、内蒙古、安徽等地常规检修的冶炼厂仍为7月正常生产维持铅精矿及粗铅等原料刚需采购。
2. 据调研,6月国内原生铅冶炼企业开工率为65.48%,环比5月下滑1.56个百分点,2024年涉及开工率调研企业40家,总产能为508万吨。7月原生铅以检修恢复为主,SMM预计7月国内原生铅冶炼企业开工率或将小幅攀升至69.84%。
锌
1.Vedanta 发布2024第二季度(2024年4月至6月)报告,报告显示该季度Vedanta锌精矿金属产量30.1万吨,其中Vedanta Zinc International产量3.8万吨,环比增加15%,Zinc India产量26.3吨,环比下降12%。
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投资策略
铅
上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.51%,沪铅主力合约较前日下跌0.99%。
从国内基本面情况来看,铅精矿加工费再度下调,废电瓶价格易涨难跌,成本端支撑逻辑尚存;供给端来看,铅价冲高后回落,价格与原料走势分叉,再生铅炼厂再度进入亏损状态,废电瓶持货商畏跌出货,再生铅到货略有好转,但更换淡季下,市场货源仍较有限,在原料与亏损双重压力下,减停产现象严重,再生铅企业开工率维持低位;原生铅方面增减并存,加之铅价高位,炼厂生产积极性较高,但考虑原料偏紧问题,预计铅锭供给增量有限,下游消费市场则偏弱,采买多以刚需采购为主。
整体来看,原料供应矛盾传导至锭端,再生铅板块减产力度加大,短期阶段性供给收紧及旺季即将来临对铅价形成一定支撑,但随着进口窗口开启,马来西亚、云南、泰国、日本、哈萨克斯坦等地区铅锭陆续流入中国,对铅价形成一定压制,前期多单可适当止盈观望,目前到厂数量相对有限,关注中下旬进口铅锭到货量对国内的补充,警惕铅价冲高回落风险。
锌
上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.66%,沪锌主力合约收跌1.19%。上海地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至-45元/吨;天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-55元/吨;广东地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至-85元/吨。
国内基本面来看,部分炼厂尚在检修,供给阶段性收紧;下游消费来看,整体维持弱势,开工下滑,上周黑色价格有所回升,且南方雨季影响有所减弱,部分项目施工恢复,南方镀锌企业开工有所回升,但订单依旧平淡,若需求无明显改善,镀锌板块开工将维持偏弱震荡走势,氧化锌因淡季影响,企业检修增多,且轮胎出口减少,轮胎厂库存高位压制氧化锌企业销售价格,且个别地区受环保影响,开工整体下移,压铸锌合金板块因淡季影响,终端订单走弱,开工延续弱势,进入三季度,高温和雨水天气影响下,预计锌下游消费难有较大好转。
综合来看,锌市供需双弱,矿端偏紧及常规检修使得供给端收缩预期较强,为锌价提供下方支撑,但需求疲软抑制锌价上行,库存压力提升,预计短期锌价区间偏弱整理为主。
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