行情复盘
7月23日,原油期货主力合约收跌1.82%至593.1元。
持仓量变化
7月23日收盘,原油期货持仓量:-1843手至31226手。
背景分析
随着哈以停火谈判的推进及飓风影响有限过后,市场看涨热情消退。但原油市场三季度供需平衡仍相对健康,欧美原油强月差结构也显示出没有明显过剩压力。
后市展望
由于旺季时间窗口仍在,原油也处在季节性降库阶段,当前价格下沿附近支撑明显。如果晚间EIA数据亦有明显好转,原油或延续止跌反弹走势。
研报正文
【原油】
宏观方面,美联储声明或将删除通胀“高企”辞令,表明其计划最早在9月降息,并展开其货币政策周期的宽松阶段,投资者目前认为9月降息几乎已成定局。
供应方面,随着哈以停火谈判的推进及飓风影响有限过后,市场看涨热情消退。但原油市场三季度供需平衡仍相对健康,欧美原油强月差结构也显示出没有明显过剩压力。
需求方面,美国EIA数据显示截至7月中旬美国今年原油加工量较去年同期增长了31万桶/日。国内1至6月累计原油进口量约2000万吨,同比减少2.3%。
库存方面,API数据显示美国原油成品油全线去库,且去库力度超预期,对原油市场情绪有较强支撑。至7月19日当周API原油库存下降385.7万桶,预期下降248.4万桶;汽油库存下降276.5万桶;精炼油库存下降149.7万桶。
总体而言,由于旺季时间窗口仍在,原油也处在季节性降库阶段,当前价格下沿附近支撑明显。如果晚间EIA数据亦有明显好转,原油或延续止跌反弹走势。
【甲醇】
本周新增检修装置减少,今日中天合创和山东明水计划重启,未来一周有超过10套检修装置即将复产,开工率预期大幅上升。周二日盘甲醇期货价格反弹至2500元/吨以上,对现货市场产生提振作用,各地现货报价上涨10元/吨,夜盘工业品期货延续下跌,甲醇再度翻绿。
浙江兴兴MTO装置已于上周末重启,天津渤化推迟至8月恢复,南京诚志预计9月开车,烯烃需求缓慢提升,对甲醇价格形成一定支撑但不多。三伏天气电厂日耗达到年内最高,然而煤炭价格基本保持稳定,甲醇成本无明显变化。综上,考虑到产量和进口量同步增长,需求尚未回暖,甲醇易跌难涨,不过下方空间较为有限,可以考虑卖出看涨期权,行权价选择2550或2500。
【橡胶】
供给方面:国内产区物候条件趋于正常,割胶作业稳步恢复,原料供应放量带动收胶价格回落,但泰国南部降水依然同比偏低,合艾市场胶水及杯胶价格仍处于季节性高点,泰国天胶生产及出口延续低位水平,国内到港资源相对不足。
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需求方面:乘用车零售延续回暖趋势,政策施力并未放松,消费刺激相关措施稳步推进,车市主动清库进行当中,而轮胎企业受益于此维持同比高增,半钢胎生产积极性持续处于同期峰值,橡胶需求预期及传导效率依然乐观。
库存方面:进口胶到港弱于季节性特征,港口降库态势得到延续,而沪胶仓单虽小幅增长、产区累库并不显著,库存结构仍处改善阶段。
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核心观点:国内原料季节性放量推动供应压力增长,基差收敛同步压制沪胶价格上方空间,但政策托底车市消费,轮胎企业生产环节表现积极,港口维持降库之势,需求预期并不悲观,胶价底部区间较为明确,而基本面增量驱动缺失,震荡筑底概率更高。
来源:兴业期货扫码添加客服微信