海南市场悲观情绪仍在 碳酸锂上行动力不足

研报正文

一、行情回顾

根据上海有色金属网数据显示，7 月 10 日，SMM 电池级碳酸锂指数 90115 元/吨，环比上一工作日下跌 157 元/吨;电池级碳酸锂 8.81-9.26 万元/吨，均价 9.04 万元/吨，较上一工作日下跌 100 元/吨;工业级碳酸锂 8.48-8.61 万元/吨，均价 8.55 万元/吨，较上一工作日下跌 100 元/吨。

期货市场方面，今日主力合约 LC2411 收盘价至 94150 元/吨，相比于上一个交易日上行 500 元/吨(-0.5%)。

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二、多空因素

1. “锂电双雄”业绩受锂价波动影响表现疲软

近期，多家锂矿企业相继发布 2024 年上半年业绩报告，其中西藏矿业和盛屯矿业表现亮眼，“锂电双雄”天齐锂业和赣锋锂业则因锂价波动而表现疲软。

西藏矿业方面，据公告显示，西藏矿业预计上半年归属于上市公司股东的净利润在 0.9~1.3 亿元，相较去年同期大涨 255.78%~ 413.91%。提及公司业绩变动的原因，西藏矿业表示，报告期内，公司抓住铬矿主流块矿价格稳中有升的契机，持续加大生产力度，根据碳酸锂市场情况调整优化销售策略，铬矿和锂精矿销售较去年同期均实现明显增长;深入推进算账经营，有效管控成本费用支出，推动落实企业所得税优惠政策，公司经营业绩实现大幅增长。盛屯矿业方面表示，预计公司上半年归属于上市公司股东的净利润在 10.6~12.6 亿元左右，相较 2023 年同期同比增加 546.13%到 668.04%。过不过，盛屯矿业的业绩增长主要来源于其主营产品铜的量价齐涨。

相比于西藏矿业和盛屯矿业，以锂为核心的“锂电双雄”业绩则因上半年锂价的弱势表现疲软。赣锋锂业方面，其预计公司上半年归属于上市公司股东的净利润或将亏损 7.6~12.5 亿元，去年同期盈利 58.5 亿元。对于公司业绩变动的原因，赣锋锂业表示，报告期内，受锂行业周期下行影响，锂盐及锂电池产品价格持续下跌，虽然产品出货量同比增加，但公司经营业绩同比大幅下降。

天齐锂业方面同样难逃业绩下跌的命运，公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润亏损 55.3 亿元~48.8 亿元，上年同期盈利 64.52 亿元。对于公司净利润下滑的原因，总结而言便是，受锂产品市场波动的影响，公司锂产品销售价格较上年同期大幅下降，锂产品毛利率大幅下降。

总体来看，锂产品价格的疲软给以锂产品为主营业务的公司带来了较大的经营压力，在出货量不变甚至同比增加的背景下，锂产品价格下行使得相关企业营收状况变差。目前从上游锂精矿到锂盐，以及下游的电池材料等环节皆有需求疲弱的现象。其中锂矿石和锂盐的表现更为明显，目前矿端和锂盐厂减产并不明显，由于矿石和锂盐的价格持续下行，下游观望情绪较重，市场成交清淡，锂矿石及锂盐价格下探的压力仍在。

2. 工信部发布第 7 批减免车辆购置税的新能源汽车车型目录 小鹏 M03、蔚来 L60 等在列

7 月 9 日，工信部对《道路机动车辆生产企业及产品》(第 384 批)以及经商国家税务总局同意的《享受车船税减免优惠的节约能源 使用新能源汽车车型目录》(第六十三批)、《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》(第七批)等进行公告，其中《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录(第七批)》中，小鹏 M03、蔚来 L60 等在列。

三、观点总结

供需方面，碳酸锂市场目前仍处于供需失衡的状态，目前上游锂盐厂仍有观望情绪，报价较为稳定。价格下跌引发部分企业检修计划，但是总体供给仍高于需求。下游买方意愿薄弱，仍维持逢低采购的心理。

外部因素方面，外部环境对中国电池、新能源汽车等产品的制裁持续增加，继美国对华电动汽车及锂电池等产品加征关税后，欧盟委员会在经历对中国电动汽车进行为期 9 个月的反补贴调查后，决定对来自中国的电动汽车进口征收临时反补贴税。尽管这一决定相比于给中国汽车出口造成影响可能对欧盟车企的影响更大，但是欧盟的决策可能会增加加拿大对华制裁的概率，不利于相关企业海外市场的开拓。

总体来看，碳酸锂市场依然处于供需失衡的状态，市场悲观情绪仍在，上行动力不足。