杭锦旗美元指数走弱 沪铜价格震荡偏强运行

研报正文

综述

供应方面，此前安托法加斯塔和我国部分冶炼厂协议的长单价较现货TC明显提升;自由港印尼获铜精矿出口许可证，补充矿端供应。周Mysteel标准干净铜精矿 TC 周指数为 2.4 美元/干吨，较上周持平。需求方面，上周线缆企业综合开工率为 68.49%，环比小幅下降 0.52 个百分点，低于预期值0.77个百分点。季节淡季多数企业有减产意愿，补库需求低迷，现货交易持续疲软，厂家面临去库困难的处境。

库存方面，全球铜库存累库 2.40 万吨至70.66 万吨，LME 累库1.15万吨至 19.16 万吨，但 COMEX 铜库存依旧处于极低水平。

宏观方面，美国 6 月 ISM 制造业 PMI 续降至48.5，连续三月萎缩;美国6 月 ADP 超预期下滑，新增就业 15 万人，为四个月最低;上周初请失业金人数增加至 23.8 万人，高于预期的 23.5 万人。国内方面，6 月份中国官方制造业 PMI 为 49.5%，与上月持平，连续两个月落于荣枯线以下。央行通过债券借入协议注入数千亿中长期国债，旨在稳定债市、调节市场流动性与供给，助力长债市场降温。

总的来看，矿端供应偏紧未变，进入季节性淡季，后续需求预计无明显起色，供需双弱格局短期持续。终端方面新能源仍是重要增长点，房地产方面仍存拖累。上周海外公布的就业和经济数据偏弱，降息预期回升，美元指数走弱，短期利好铜价，本周价格预计震荡偏强。

一、行情回顾

上周受海外经济数据好转、降息预期有所上行、美元指数走弱的影响，铜价有小幅抬升。沪铜主力周五收盘价 80370 元/吨，较前一周收盘价+2.55%。

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二、消息面

1.宏观消息：

美国 6 月 ISM 制造业指数 48.5，不及预期的 49.1，5 月前值为48.7。ISM 制造业连续三个月萎缩，价格指数降幅创逾一年最大。6 月 ISM 非制造业PMI 暴跌至48.8，创2020年5 月后新低。

美国 6 月 ADP 就业增 15 万，创 2024 年 1 月以来新低;5 月JOLTS 职位空缺814万人，预期 795 万人，4 月前值从 805.9 万人下修至 792 万人，职位空缺意外好于预期，自三年低点反弹。上周初请失业金人数增加至 23.8 万人，高于预期的23.5 万人。

6 月份中国官方制造业 PMI 为 49.5%，与上月持平，连续两个月落于荣枯线以下。具体来看，6 月份制造业企业生产继续保持扩张，但制造业市场需求仍显不足。供给方面，2024年 6 月份生产指数为 50.6%，较 5 月下降 0.2 个百分点，5、6 月份生产指数的超预期下降一方面受到了内需收缩的影响。

美国 6 月标普全球综合 PMI 初值超预期升至两年多新高，制造业再扩张，通胀压力降温;欧元区 6 月制造业 PMI 初值创六个月新低，法德 PMI 均低于预期。

2.供需消息：

周 Mysteel 标准干净铜精矿 TC 周指数为 2.4 美元/干吨，较上周持平。Mysteel干净铜精矿 TC 日指数为 2.4-2.6 美元/干吨，Mysteel 干净铜精矿现货价2435-2514 美元/干吨，周均价 2474 美元/干吨，较上周增加 31 美元/干吨。上周铜精矿现货市场活跃度保持稳定。

7 月 4 日国内市场电解铜现货库存 40.12 万吨，较 27 日降0.27 万吨，较1 日降1.15万吨; 上海库存 26.4 万吨，较 27 日降 0.84 万吨，较 1 日降1.46 万吨;广东库存8.07万吨，较 27 日增 0.87 万吨，较 1 日增 0.33 万吨; 江苏库存5.18 万吨，较27 日降0.22万吨，较 1 日增 0.08 万吨。

国内电解铜社会库存表现下降，其中上海市场贡献主要降幅，广东库存继续创下新高;主因铜价企稳震荡，加之企业半年度资金压力减退，下游采购需求重新回升，上海市场部分仓库出库量增加明显，库存因此下降较多。

7 月 4 日上海、广东两地保税区铜现货库存累计 8.19 万吨，较27 日降0.09万吨，较1 日降 0.04 万吨; 上海保税区 7.72 万吨，较 27 日降 0.05 万吨，较1 日持平;广东保税区 0.47 万吨，较 27 日降 0.04 万吨，较 1 日降 0.04 万吨;保税区库存小幅下降，由于仓库仍有货源清关进口流入国内，部分仓库库存仍所下降，但周内亦有到船抵港货源入库，因为库存仅微幅变化。

乘联会数据显示，6 月 1-30 日，乘用车新能源市场零售86.4 万辆，同比增长30%，环比增长 6%，今年以来累计零售 411.9 万辆，同比增长 33%;6 月1-30 日，全国乘用车厂商新能源批发 97.5 万辆，同比增长 28%，环比增长 8%，今年以来累计批发461.2 万辆，同比增长 30%。