中山宏观预期转淡 双焦价格维持偏弱震荡

行情复盘

8月8日，焦煤期货主力合约收跌1.75%至1378.0元。

资金流向

8月8日收盘，焦煤期货资金整体流入1012.09万元。

现货市场

临汾市安泽县低硫主焦煤报价 1850 元/吨，周环比下跌 70 元/吨;甘其毛都口岸蒙 5 原煤报价 1295 元/吨，周环比下跌 25 元/吨;迁安沙河驿蒙 5 精煤报价 1810 元/吨，周环比上涨 20 元/吨，折合期货仓单成本约 1590 元/吨。

后市展望

焦煤基本面疲弱，下游负反馈压制价格弱势运行，若政策端无新增利好，预计短期内焦煤仍将偏弱震荡运行。

研报正文

核心观点

【焦炭】

由于钢材价格持续走弱，钢厂亏损进一步加重，根据钢联统计，本周全国 247 家钢厂盈利率仅剩 6.5%，周环比降 8.7 个百分点。

在此背景下，钢厂压低焦炭价格的意愿强烈，焦炭先后两轮降价 50~55 元/吨落地，日照港准一级湿熄焦出库价 1830 元/吨，折合仓单成本约 2000 元/吨，且后续仍有提降预期。

从基本面来看，焦炭需求见顶回落，库存低位企稳，但在产业链负反馈的悲观情绪下，低库存难以对焦炭价格形成有效支撑。

最新数据显示，截至 8 月 2 日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量 115.07 万吨，周环比下降 0.19 万吨;全国 247 家钢厂铁水日均产量 236.2 万吨，周环比大幅下降 3.4 万吨，负反馈预期开始兑现，焦炭需求端压力逐渐释放。

综上，焦炭维持强预期和弱现实博弈格局，随着政策利好逐渐释放，宏观预期转淡，短期内下游负反馈拖累焦炭期货弱势运行，若政策端无新增利好，后市焦炭预计仍将偏弱震荡。

【焦煤】

随着焦炭提降落地，焦煤现货市场氛围同样转弱，7 月下旬以来国内焦煤线上竞拍的流拍比例有所提升，焦煤现货价格承压趋弱。截至最新，临汾市安泽县低硫主焦煤报价 1850 元/吨，周环比下跌 70 元/吨;甘其毛都口岸蒙 5 原煤报价 1295 元/吨，周环比下跌 25 元/吨;迁安沙河驿蒙 5 精煤报价 1810 元/吨，周环比上涨 20 元/ 吨，折合期货仓单成本约 1590 元/吨。

从基本面来看，焦煤维持供强需弱格局，基本面整体偏空。一方面，7 月下旬山西煤矿陆续增产，同时蒙煤通关车数在那达慕大会后迅速恢复，焦煤供应重回高位。另一方面，钢厂亏损引发减产，铁水产量走低拖累焦炭需求，本周焦炭供应也有小幅走弱。

具体数据来看，截至 8 月 2 日，全国 523 家炼焦煤矿精煤日产 77.1 万吨，周环比减少 1.1 万吨，不过仍处在年内较高水平;全样本焦化厂焦炭日均产量 115.07 万吨，周环比减少 0.19 万吨。

总的来说，焦煤基本面疲弱，下游负反馈压制价格弱势运行，若政策端无新增利好，预计短期内焦煤仍将偏弱震荡运行。

一 产业资讯

(1)晋中市场炼焦煤线上竞拍价格

8 月 8 日晋中市场炼焦煤线上竞拍价格有降。高硫主焦 A≤7、S≤3.1、G≥85 起拍 1750 元/吨流拍，上期 7 月 30 日成交均价 1856;中硫肥煤 A≤14、S≤1.3、 G≥95 起拍价 1550 元/吨，成交价 1558 元/吨，较上期 7 月 27 日跌 97 元/吨，以上为出厂价现汇含税。

(2)Mysteel：7 月全国开工项目总投资约 1.8 万亿元

据 Mysteel 不完全统计，2024 年 7 月，全国各地共开工 3167 个项目，环比增长 87.84%;总投资额约 18173.13 亿元，环比增长 164.53%;前 7 月合计总投资约 22.22 万亿元。资料显示，7 月开工投资排名前三的省份为安徽、河南、湖南，总投资分别为 4834.50 亿元、3697.80 亿元、1725.76 亿元。

二 现货市场

三 期货市场

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五 后市研判

焦炭：由于钢材价格持续走弱，钢厂亏损进一步加重，根据钢联统计，本周全国 247 家钢厂盈利率仅剩 6.5%，周环比降 8.7 个百分点。在此背景下，钢厂压低焦炭价格的意愿强烈，焦炭先后两轮降价 50~55 元/吨落地，日照港准一级湿熄焦出库价 1830 元/吨，折合仓单成本约 2000 元/吨，且后续仍有提降预期。

从基本面来看，焦炭需求见顶回落，库存低位企稳，但在产业链负反馈的悲观情绪下，低库存难以对焦炭价格形成有效支撑。最新数据显示，截至 8 月 2 日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量 115.07 万吨，周环比下降 0.19 万吨;全国 247 家钢厂铁水日均产量 236.2 万吨，周环比大幅下降 3.4 万吨，负反馈预期开始兑现，焦炭需求端压力逐渐释放。

综上，焦炭维持强预期和弱现实博弈格局，随着政策利好逐渐释放，宏观预期转淡，短期内下游负反馈拖累焦炭期货弱势运行，若政策端无新增利好，后市焦炭预计仍将偏弱震荡

焦煤：随着焦炭提降落地，焦煤现货市场氛围同样转弱，7 月下旬以来国内焦煤线上竞拍的流拍比例有所提升，焦煤现货价格承压趋弱。截至最新，临汾市安泽县低硫主焦煤报价 1850 元/吨，周环比下跌 70 元/吨;甘其毛都口岸蒙 5 原煤报价 1295 元/吨，周环比下跌 25 元/吨;迁安沙河驿蒙 5 精煤报价 1810 元/吨，周环比上涨 20 元/吨，折合期货仓单成本约 1590 元/吨。

从基本面来看，焦煤维持供强需弱格局，基本面整体偏空。一方面，7 月下旬山西煤矿陆续增产，同时蒙煤通关车数在那达慕大会后迅速恢复，焦煤供应重回高位。另一方面，钢厂亏损引发减产，铁水产量走低拖累焦炭需求，本周焦炭供应也有小幅走弱。

具体数据来看，截至 8 月 2 日，全国 523 家炼焦煤矿精煤日产 77.1 万吨，周环比减少 1.1 万吨，不过仍处在年内较高水平;全样本焦化厂焦炭日均产量 115.07 万吨，周环比减少 0.19 万吨。

总的来说，焦煤基本面疲弱，下游负反馈压制价格弱势运行，若政策端无新增利好，预计短期内焦煤仍将偏弱震荡运行。

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