白山油脂：缺乏国际植物油提振 国内油脂展开调整

研报正文

CBOT豆油电子盘滞涨回调，缺乏国际植物油的提振，国内基本面差，导致DCE豆油低开低走。截至收盘，主力9月合约报7892元，较昨日收盘价下跌60元。现货随盘下跌，基差报价多稳。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8000元/吨，较前日下跌60元/吨，江苏地区工厂豆油7月现货基差最低报2409+110。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7980元/吨，较昨日下跌60元/吨，广东地区工厂7月基差最低报2409+80。

【基本面消息】

马来西亚种植与原产业部将在棕榈油行业的所有参与者中收集与成本相关的数据，然后将有关棕榈油暴利税(WPL)的提案提交给财政部(MOF)。种植与原产业部部长拿督斯里Johari Abdul Ghani表示，计算了均值，看看生产一吨棕榈油的成本是否达到了3,000马币，所以如果毛棕榈油的市场价格甚至没有达到3,500马币，就不会称之为暴利税。

一位学者表示，印尼下届政府将由Prabowo Subianto-Gibran Rakabuming Raka领导，预计将加强棕榈油产品作为国内外市场战略商品的竞争力。茂物农业大学(IPB)教授Rachmat Pambudy表示，有必要同时制定保护和促进棕榈油的政策。

【行情展望】

棕榈油方面，BMD棕油休市一天，印尼宣称对商品加征100-200%关税并不是针对中国，而部分学者表示，印尼下届政府领导人预计将加强棕榈油产品作为国内外市场战略商品的竞争力。印尼毛棕榈油出口关税的影响被逐步消化。

国内方面，缺乏国际油脂的支撑，国内棕油市场回调。目前来看，很多地区的棕油价格高于豆油，目前棕油需求清淡，不完全统计数据显示，华北、华东、广东港口棕油库存均增加，共增加5.5万吨，且市场预计后期棕油供应仍会增加，拖累行情。DCE棕油短线仍会下跌。

豆油方面，本周五USDA将要发布供需报告。基于季度报告对于美国种植面积的预估，以及美国大豆在截至6月30日的优良率在67%的五年来第二高位的影响，预计这份报告所显示的单产不会太低。

这份报告显示美豆供应充足的可能性仍较高，天气预报显示，美国中西部地区本周初可能会有更多阵雨，该地区的南端可能要注意飓风Bery的残余，如果它向北移动，可能会带来暴雨，一些最近干旱的地区可能需要降雨。

短线来看CBOT大豆将继续下跌，先看1100美分附近支撑。国内方面，工厂开机率下降与市场催提导致了工厂库存压力增速放缓，而后期中秋备货展开，终端提货量增加将导致工厂库存逐步减少，基差报价逐步趋稳，之后震荡上涨。