松原供需关系紧俏 铝价续涨可期

密度小、质量轻，铝被誉为“会飞的金属”。今年以来，这种轻金属价格“起飞”。7月31日，在安泰科2024年（第十五届）有色金属市场报告会上，业内人士表示，2024年下半年铝土矿供应问题仍将限制氧化铝生产，预计铝价依然有上涨空间。

氧化铝供应短缺格局或将改善

从铝土矿中提取出的铝元素以氧化铝的形式存在，电解氧化铝可获得纯铝金属，铝锭则是接近终端消费的铝成品。这构成了铝的产业链。

安泰科铝团队成员霍云波、闫瑾表示，预计2024年下半年国内氧化铝企业将继续提升运行产能。安泰科预计，2024年中国氧化铝产量将达到8530万吨，较2023年增长3.7%。

霍云波、闫瑾预计，2024年下半年铝土矿的供应问题仍将限制氧化铝生产。总体上，预计全年中国氧化铝市场短缺74万吨，供应增速小于需求增速。

从需求层面看，2024年三、四季度需求或呈先上升、后下降趋势。三季度电解铝开工率将小幅高于二季度，而四季度西南地区电解铝企业或面临减产风险。

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“不过，今年南方整体来水情况较好，再加上风光等非水电的补充，南方电力供应紧张问题有所改善，枯水期减产影响或弱于预期。” 霍云波说。

多重因素影响铝价

业内人士表示，下半年铝价仍受宏观环境、供需形势等多种因素影响。

安泰科铝分析团队成员郎诗桐表示，从宏观层面看，2024年下半年美联储降息预期升高，为大宗商品市场提供了良好的宏观环境。

郎诗桐表示，在供应端，由于西南地区枯水期减产，预计下半年电解铝供应增速将有所下降。

根据最新的政策要求，电解铝行业正在实施节能降碳的专项行动计划，以支持实现碳达峰和碳中和的目标。《电解铝行业节能降碳专项行动计划》明确，到2025年底，电解铝行业可再生能源利用比例达25%以上。此外，2022年印发的《有色金属行业碳达峰实施方案》提出，到2025年和2030年，电解铝使用可再生能源的比例分别达到25%和30%以上。

在需求端，上海钢联铝事业部研究员姚馨表示，预计2024年国内原铝消费量同比增长4.4%。其中，铝材及铝合金出口增长16.5%，电力电子行业用铝量增长13.7%，交通运输板块用铝量增长16.7%，建筑、结构领域用铝量将减少8.5%，耐用消费品、包装容器、机械装备分别同比增长2.1%、3%和-3.6%。

“以往，房地产建筑板块是铝消费的‘主力军’，2023年该板块用铝总量占国内铝消费总量的24%左右。未来几年该板块用铝量可能下降。随着光伏及新能源汽车等新兴领域的发展，电力电子、交通运输板块的用铝量有望超过房地产建筑行业用铝量。”上海有色网铝分析师李加会表示，预计2024年电力电子板块用铝总量有望占国内铝消费总量的22.7%。

关于总体供需格局，郎诗桐表示，供应增速的降幅或超过消费，下半年市场将由上半年的小幅过剩转为紧平衡，库存表现为先累库再去库。

铝价依然有上涨空间

郎诗桐预计，三季度，随着生产能力的提升以及需求进入淡季，供大于求的基本面或导致季度内铝价震荡偏弱运行。四季度，在基本面和宏观双重利好的背景下，预计铝价重心或再度抬升。

此外，政策等相关变化也有可能造成铝价波动性加大。郎诗桐预计，下半年上海期货交易所三月期铝价格主要运行区间为19000元／吨至22000元／吨；伦敦金属交易所三月期铝主要运行区间为2450美元／吨至2700美元／吨。

姚馨表示，长期仍看好铝价。但短期来看，市场预期的美联储降息时间渐近，市场对价格的判断分歧较大。若后续光伏产业季节性恢复显著，铝价依然有上涨空间。

主营电解铝的神火股份表示，鉴于国内外铝市都处在低速增长的供应环境，加之中国电解铝产能的“天花板”效应，随着消费增长，电解铝很难出现明显过剩，铝锭低库存格局仍将持续。目前，电解铝“外强内弱”态势有利于国内铝型材的出口。同时，受益于交通、光伏等行业用铝需求增加，综合来看未来铝价会处于相对较好水平。

（文章来源：上海证券报）