香坊豆粕处于供求偏宽松格局 关注天气题材炒作力度

研报正文

一、行情回顾与操作建议

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今日外盘美豆下跌，11 合约运行区间在 1095 美分附近。外盘基本面暂时变化不大，美豆播种面积为 8610 万英亩，市场预期面积为8673.5 万英亩，3月面积展望显示为 8651 万英亩，从种植面积变动的角度来说，大约影响了0.2亿蒲的累库进度，但新季期末库存预计仍然在 4.2 亿蒲上方，仍然处于供求偏宽松的格局，未来向上的驱动依旧在天气上。

天气方面，近期主产区降雨量维持正常水平，但天气预报显示 11 号以后大部分主产区转干，建议关注后续天气题材的炒作力度，而本周后续有 USDA7 月的供需报告，根据 6 月末种植面积来计算，预估单产在 51.3 蒲式耳以下才可能逆转本年度供大于求的预期，7 月单产变动的可能性不大，外盘当下依旧处于小幅反弹的判断，大方向无法支持持续向上。

而国内今日小幅下跌，再经历了上周单日大幅下挫后，当下情绪有所企稳，但豆粕累库超百万及美豆天气良好均是难以忽视的利空，预计整体依旧承压，但后续大变量还是集中在美国天气，一旦天气生变，向上存在弹性，多单可等待偏弱情绪充分释放后，再行择机入场。

二、行业要闻

USDA 出口销售报告：当周美国大豆出口销售合计净增37.87 万吨，符合预期。截至 6 月 27 日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增22.84万吨，较之前一周减少 19%，较前四周均值减少32%。市场预估为净增20-60 万吨。其中，对中国大陆出口销售净增6.65 万吨。

当周，美国下一年度大豆出口销售净增 15.03 万吨。市场预估为净增5-15 万吨。当周，美国大豆出口装船 30.41 万吨。较之前一周减少22%，较前四周均值减少 5%。其中，对中国大陆出口装船 0.19 万吨。当周，美国当前市场年度大豆新销售 23.42 万吨，下一市场年度大豆新销售15.03 万吨。

Secex：巴西上半年大豆出口量同比增加 2.23%，至6415 万吨，尽管天气不理想令该国大豆产出下降。其中巴西6 月出口大豆1395 万吨，略高于上年同期水平。但分析师预计该国今年下半年的大豆出口量料逐渐下降。巴西今年大豆产量料为 1.525 亿吨，低于上年的1.603 亿吨。

Abiove预计巴西今年大豆出口量料减少 400 万吨至9780 万吨。其中下半年的出口量料为 3365 万吨，平均每个月的出口量为560 万吨。Agroconsult预计巴西今年料出口大豆 4210 万吨，这意味着下半年，巴西需要出口大豆3375 万吨，即每个月约 560 万吨。

三、数据概览