桦南供需预期修复但驱动有限 PTA跟随成本端波动

【现货方面】

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昨日PTA期货大幅下跌，现货市场商谈氛围尚可，主港现货基差走强，个别聚酯工厂补货。8月主港主流在09+5附近有成交，个别略低在09+3，个别略高在09+10有成交，个别宁波货在09-20附近商谈，价格商谈区间在5350~5470附近。9月中主港在09+10有成交，9月下主港在09+15~20有成交。主流现货基差在09+5。

【成本方面】

昨日PTA现货加工费354元/吨附近，TA2409盘面加工费286元/吨，TA2501盘面加工费315元/吨。

【供需方面】

供应：上周汉邦220万吨停车检修，周内重启，目前开一条线；周五恒力石化（大连）250万吨减产中，PTA负荷略微下调至82.6%（-1.2%）。

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需求：上周部分装置有适度减产动作，聚酯负荷适度下调至86.2%附近（-0.8%）；江浙终端开机率提升，织造订单局部改善。昨日江浙涤丝价格多稳，产销整体偏弱。涤丝库存快速转移后，目前涤丝工厂的压力不大，对加工差和负荷有一定的提振作用。织造端订单开始增加新单，后道开机率提升下涤丝的社会库存消化速度也会加快。短期涤丝下游备货充足，成本端不明朗的氛围下，涤丝工厂稳健操作为主，等待需求的进一步好转和成本的相对企稳。

【行情展望】

后期PTA检修预期增加，且终端需求边际好转，下游聚酯负荷逐步企稳，PTA供需边际好转，短期基差继续修复，但现货流通性充裕，且中期仍存累库预期，基差上行空间有限，短期PTA绝对价格仍跟随原料波动。策略上，TA01单边暂时观望；TA1-5逢高反套为主；TA01盘面加工费350以上滚动做缩。

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