北林沪铜原料冲击扰动持续存在 铁矿石弱势局面逐渐修复

研报正文

【沪铜】

现货信息：上海 1#电解铜价格 78770-78910，跌 20，贴 10-升 30，进口铜矿指数3.24，涨2.11。

市场分析：美通胀数据低于预期，市场押注年内 9 月降息预期，符合预期和现实中的博弈，这就是 2024 年降息话题成为年度主要线索之一的定性，由于年中的关键时刻窗口度过，笔者认为年内降息的概率较小了,短期关注美国大选刺杀事件的波动影响;另一方面，国内系列政策托底等继续给予市场较强预期，不过阶段性看，在度过 5-7 月的现实和预期验证阶段后，下半年市场有望走进新的预期。

站在产业角度看，累库影响和原料冲击扰动持续存在，眼下冶炼费已连续多周为负，产业链反馈已到极致，原料缓步增加或印证如此，这是现实和预期的博弈，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

参考观点：暂考虑依托整数关口附近作为解锁临界线。

【铁矿石】

现货信息：铁矿普氏指数 105.5，青岛 PB(61.5)粉 815，澳洲粉矿62%Fe819。

市场分析：市场对终端建材需求向好，市场情绪持续走强。钢厂利润长期亏损幅度收缩，增产积极性提高。钢材需求预期向好，整体供应端稳中收缩。后续随着稳增长政策措施发力显效，国内经济持续回升向好，宏观强预期提振市场信心，铁矿价格或将由现阶段的弱势逐渐修复。

进口铁矿价格也面临政策管控效果逐步显现，后续还应时刻关注政策端消息对铁矿价格的影响。国内港口铁矿到港量本周由上周 2533.4 万吨降低至2313.8 万吨，铁矿石全球发运量由上周 3031.6 万吨增加至 3455 万吨，港口供给收紧;上周45 港口总库存水平从 14892.62 万吨降低至 14883.27 万吨，钢厂库存从 9249.91 万吨降低至9214.13 万吨。

官网：www.baixinren.com

参考观点：铁矿 2409 短期以震荡为主，提示投资者谨慎投资风险。

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 88500(-500)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 85000 元/吨，电碳与工碳价差为 3500(-500)元/吨。

市场分析：供给端：整体锂盐厂开工率仍处于年内高位。上周开工率为68.32%，同比减少0.68%，环比增加 3.22%，本周开工率预计保持该水平;7 月盐湖端的供给量充足，供应端呈宽松状态。需求端：整体需求端以按需采买为主，排产计划减少，部分中小电芯厂出现累库现象，终端汽车需求低于预期。

库存方面：上周总库存累库延续，主要增量来源于冶炼厂。上周周度库存为115702(+4609)实物吨，其中冶炼厂库存 57371(+2977)实物吨，下游库存 27389(+768)实物吨，其他环节库存 30943(+865)实物吨。综合来看，碳酸锂阶段性供强需弱，后续需继续关注下游排产情况。

参考观点：2411 合约或将偏弱震荡，建议投资者暂时观望。