上海纸浆下方支撑减弱 玻璃需求偏弱

行情复盘

7月26日，玻璃期货主力合约收跌1.63%至1390.0元。期货开户手续费加一分

持仓量变化

7月26日收盘，玻璃期货持仓量：+61256手至839866手。

背景分析

全国浮法玻璃样本企业总库存6709.12万重量箱，环比3%；折库存天数28.6天，较上期0.8天；沙河地区社会库存328万重量箱，环比-0.55%。

后市展望

场内情绪偏弱，原片企业价格延续弱势运行概率较大，预计本周价格运行区间1430-1443元/吨。

研报正文

【纸浆】

1.现货：漂针浆银星现货价6050元/吨（0），凯利普现货价6100元/吨（0），俄针牌现货价5650元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价5100元/吨(0)，针阔价差950元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP09=384元/吨（-48），凯利普基差-SP09=434元/吨（-48），俄针基差-SP09=-16元/吨（-48）；

3.供给：上周木浆生产量为14.86万吨（0.42）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为765美元/吨（0），进口利润为-311.18元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价格为770美元/吨（0），进口利润为-1302.23元/吨(0);

5.需求：木浆生活用纸均价为6660元/吨（-20），木浆生活用纸生产毛利176.36元/吨（0），白卡纸均价为4349元/吨（0），白卡纸生产毛利460元/吨（0），双胶纸均价为5370元/吨（0），双胶纸生产毛利18元/吨（0），双铜纸均价为5735.71元/吨（0），铜版纸生产毛利597元/吨（0）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为477139吨（-574)；上周纸浆港口库存为177.9万吨（1.1)

7.利润：阔叶浆生产毛利为1396.7元/吨（14.48），化机浆生产毛利为14.46元/吨（93.17）。

8.总结：上周纸浆在支撑位附近横盘整理，但随着银星外盘报价下移，纸浆的估值下移，同时针叶浆的进口利润倒挂严重的矛盾有所缓解。上周五纸浆小幅反弹，但从基本面上来看纸浆并不具备反弹的强驱动，并不可持续。反之，纸浆基本面转弱，成本支撑下移，纸浆目前依旧在震荡寻底的过程中，下方仍有空间。预计短期纸浆偏弱震荡，关注下周其他外盘报价，以及纸企是否有涨价函行动，关注宏观以及资金情绪。

【玻璃】

1.现货：沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1444.8元/吨(0),华北地区周度主流价1420元/吨(-36)。

2.基差：沙河-2409基差：55元/吨。

3.产能：玻璃周熔量119.23万吨(0)，日度产能利用率85.2%。周开工率83.39%。

4.库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6709.12万重量箱，环比3%；折库存天数28.6天，较上期0.8天；沙河地区社会库存328万重量箱，环比-0.55%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润12.4元/吨(-26.09)；浮法玻璃（石油焦）利润161.03元/吨(-21.43)；浮法玻璃（天然气）利润-199.69元/吨(-34.29)。

6.总结：场内情绪偏弱，原片企业价格延续弱势运行概率较大，预计本周价格运行区间1430-1443元/吨。需求偏弱，对价格支撑动力一般。