金山沪镍刚需支撑仍存 PTA自身供需转弱

行情复盘

7月22日，沪镍期货主力合约收跌1.65%至128610.0元。

持仓量变化

7月22日收盘，沪镍期货持仓量：+204手至127730手。

背景分析

印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。

后市展望

军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。

研报正文

【沪镍】

印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。

合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。

【PTA】

空好因素交织，国际油价维持高位区间整理。PXN 价差323美元/吨;现货 TA 加工差在 436 元/吨附近，TA 负荷回升至81.9%;聚酯负荷略微回落至 85.9%附近。油价震荡，PTA 自身供需转弱，PTA 价格暂时跟随原料端偏弱波动。

【乙二醇】

国产 MEG 负荷略微回升至 67.34%，上周港口继续去库;聚酯负荷回落至 85.9%附近;原油震荡，动煤现货震荡，东北亚乙烯震荡，原料端震荡，7 月供需宽平衡，短期盘面震荡。

【纸浆】

昨日木浆现货市场价格呈下行走势，部分地区针叶浆现货市场价格窄幅松动 50-100 元/吨，部分阔叶浆市场价格小幅下调50 元/吨。外盘高位整理，对浆价形成支撑。下游纸厂毛利率整体欠佳，对采浆积极性低，利空浆价。短期来看，浆市成本面高位震荡，但下游纸厂需求不佳，浆市高价成交受阻。