灌云原料紧缺担忧稍有缓解 沪铜需求复苏缺乏弹性

行情复盘

7月19日，沪铜期货主力合约收跌2.05%至76580.0元。

持仓量变化

7月19日收盘，沪铜期货持仓量：-15653手至151982手。

现货市场

19日现货市场成交一般，铜价大跌下游刚需消费有所好转，现货升水对盘上调，较昨日上涨 45 元/吨。盘中平水铜贴 20 上下，好铜平水上下成交相对集中，市场流通相对有限，差铜湿法较为稀少。截止收盘，本网升水铜报平水-升40 元/吨，平水铜报贴30-平水/吨，差铜报贴 80-贴 30 元/吨。期货开户手续费加一分

后市展望

欧央行维持基准利率不变政策立场再度转鹰。国内重要会议结束，具体政策仍待观察。三季度现货 TC 指导价反弹令原料紧缺担忧稍有缓解。而中国市场精铜需求复苏缺乏弹性，国内去库缓慢。总体铜价虽然技术破位，但继续下行空间有限。

研报正文

消息面

1、欧洲央行周四一如预期维持利率不变，但表示对 9 月如何行动??"尚不确定"，并下调了对欧元区经济前景的预期，还预测通胀将继续下降。美国方面，上周首次申请失业金的人数增加2万人，达到 24.3 万人，高于接受调查的经济学家估计的 23 万人，但由于季节性因素，这并不意味着劳动力市场出现实质性变化。

2、【中国 1-6 月未锻轧铜及铜材出口量同比增加 186.8%】海关总署网站7 月18日发布数据显示，中国 6 月未锻轧铜及铜材出口量为 233328 吨，同比增加186.8%。1-6 月份累计出口量为4952374 吨，同比增加 39.4%。中国 6 月未锻轧铜及铜材进口量为43.6 万吨，同比减少3%。中国1-6 月未锻轧铜及铜材进口量为 276.3 万吨，同比增加 6.8%。

3、据外媒 7 月 17 日消息，由于铜矿山供应和冶炼产能之间的不平衡持续压低铜矿加工利润，中国又有两家冶炼厂，正在制定明年减产计划。根据报道，先前已有多达19 家公司同意减产。据悉，上周在上海举行的中国冶炼厂季度会议上，大冶有色和包头华鼎铜业发展有限公司的代表披露了削减冶炼产量的计划。

大冶有色代表称，该公司计划明年将冶炼产量削减20%，现在已经开始实施较小规模的减产，导致该厂精炼铜总产量已下降 93 万吨。规模比较小的包头华鼎公司，也已在今年开始削减冶炼量，计划明年再减少 40%，据该公司网站称，公司原年产能为20 万吨粗铜和3万吨铜精矿。

4、上海金属网 1#电解铜报价 76380-76840 元/吨，均价 76610 元/吨，较上交易日下跌1465元/吨，对沪铜 2408 合约报贴 30-升 40 元/吨。今早铜价跌幅进一步扩大，截止中午收盘沪铜主力合约下跌 1360 元/吨，跌幅 1.74%。今日现货市场成交一般，铜价大跌下游刚需消费有所好转，现货升水对盘上调，较昨日上涨 45 元/吨。盘中平水铜贴 20 上下，好铜平水上下成交相对集中，市场流通相对有限，差铜湿法较为稀少。截止收盘，本网升水铜报平水-升40 元/吨，平水铜报贴30-平水/吨，差铜报贴 80-贴 30 元/吨。

欧央行维持基准利率不变政策立场再度转鹰。国内重要会议结束，具体政策仍待观察。三季度现货 TC 指导价反弹令原料紧缺担忧稍有缓解。而中国市场精铜需求复苏缺乏弹性，国内去库缓慢。总体铜价虽然技术破位，但继续下行空间有限。