背景分析
铁矿石库存高位运行,库存去化仍较难;需求端,日均铁水产量、钢厂日耗连续三周小幅下滑,吨钢利润持续收缩,钢厂盈利率下滑幅度加大。
后市展望
短期铁矿石需求维持韧性,加之会议前宏观政策预期仍存,矿价仍有支撑;下周重要会议预期兑现后,黑色系交易重心或再度转向产业面,关注成材需求能否承接高位铁水、钢厂减产力度几何,2409 下方暂时关注 790-800 附近支撑。
研报正文
【策略分析】
今日黑色系高开后震荡为主,铁矿石收盘价格重心小幅上移。基本面来看,铁矿石库存高位运行,库存去化仍较难;需求端,日均铁水产量、钢厂日耗连续三周小幅下滑,吨钢利润持续收缩,钢厂盈利率下滑幅度加大。
我们认为,短期铁矿石需求维持韧性,加之会议前宏观政策预期仍存,矿价仍有支撑;下周重要会议预期兑现后,黑色系交易重心或再度转向产业面,关注成材需求能否承接高位铁水、钢厂减产力度几何,2409 下方暂时关注 790-800 附近支撑。如成材供需矛盾加大,产业链负反馈预期强化,铁矿估值有进一步下移空间,锚定非主流矿山成本线 90-95 美金/吨(盘面 740-770 元/吨)。期货开户手续费加一分
【期货行情】
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期货方面:铁矿石主力 I2409 合约高开后震荡反复,最终收盘于 827 元/吨,+2.5 元/吨,涨跌幅+0.3%。成交量 25.66 万手,持仓 33.15 万,-4823 手。持仓方面,今日铁矿石 2409 合约前二十名多头持仓为 195110 手,-2853 手,前二十名空头持仓为 210477 手,+510 手,多减空增。
【基本面跟踪】
产业方面:外矿方面,7 月 1 日-7 月 8 日全球铁矿石发运总量 2983.4 万吨,环比减少 729.1 万吨。澳洲发运量 1871.9 万吨,环比减少 202.0 万吨,其中澳洲发往中国的量 1549.3 万吨,环比减少 279.1 万吨。巴西发运量 650.7 万吨,环比减少 367.5 万吨。中国 45 港铁矿石到港总量 2787.3 万吨,环比增加 317.1 万吨。
内矿方面,截止 7 月 12 日,全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为 39.81 万吨和 63.11%,环比-3.01 万吨/天和-4.77 个百分点;本期国内矿山产量大幅下滑,减量主要来自华北,河北多数精选企业因原料资源持续吃紧,多不饱和生产,个别无原料企业暂停生产;华东地区亦有小幅减产。需求端,7 月 5 日至 7 月 11 日当周,日均铁水产量 238.29 万吨,环比-1.03 万吨,铁水连续三周小幅下滑。
基本面上,外矿季末、财年末发运冲量结束,本期外矿发运周度高位大幅回落,符合季节性走势,减量主要来自澳巴;前期高发运状态下,本期到港大幅回升;根据前期发运来推算,后续 2-3 周到港预计有所回落;但今年年初以来,外矿发运和到港大部分时间处于同比偏高水平,同比上仍存压力。
需求端,日均铁水产量、钢厂日耗连续三周小幅下滑;目前看吨钢利润持续收缩,钢厂盈利率下滑幅度加大,近几日再出钢厂减产传言,关注实际兑现情况,预计短期铁水延续小步下行态势。库存端,到港压力仍较大,铁水拐点显现,港口库存仍难有效去化。
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