永嘉宏观面情绪修复 铅锌价格波动加剧

行情复盘

8月9日，沪铅期货主力合约收涨3.32%至17905.0元。

持仓量变化

8月9日收盘，沪铅期货持仓量：-3915手至80350手。

背景分析

目前价位炼厂仍有利润可言，此前的减产预期难对行情产生助推作用，炼厂维持正常开工为主。需求端，汽车蓄电池终端市场消费平淡，经销商多以消化库存为主，多采取以销定产模式。

后市展望

短时铅价随宏观回暖反弹，基本面看下方支撑较强，在终端仍然疲软的前提下，上方或受限于进口预期与开工修复带来的供应压力，预计铅价整体仍以区间震荡为主。

研报正文

【沪铅】

周五晚沪铅偏强震荡。基本面看，供应端，废电瓶价格企稳，不过随着铅价上涨货源或再度收紧，加之回收商受条例影响暂停收货，成本端支撑尚存。目前价位炼厂仍有利润可言，此前的减产预期难对行情产生助推作用，炼厂维持正常开工为主。需求端，汽车蓄电池终端市场消费平淡，经销商多以消化库存为主，多采取以销定产模式。

总体来看，短时铅价随宏观回暖反弹，基本面看下方支撑较强，在终端仍然疲软的前提下，上方或受限于进口预期与开工修复带来的供应压力，预计铅价整体仍以区间震荡为主。

操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间 17000-18000 元/吨附近。

【沪锌】

周五晚沪锌偏强运行。宏观面，就业市场高频数据让市场对衰退担忧有所减弱，在前期低迷现实充分交易后，市场迎来情绪反转。基本面看，供应端，海外矿山来看，近期多家矿商公布二季度金属产量，其中增减情况均有，整体核算增量有限，年内供应缺口预计难以缓解。供应面，此前部分因原料不足原因传出减停产的炼厂已经采买到原料，暂无检修计划。而海外库存仍然高企，或成为供应端压力来源。需求端，镀锌厂家库存累积现象严重，华东地区有大户减产运行产线。期货开户手续费加一分

总体来看，短时暂以反弹行情看待，受限于消费及库存压力，预计上方整数关口仍有压力存在。

操作上，沪锌多单逢高部分止盈，沪锌主力合约运行区间 22000-23000 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

三、铅锌相关图表

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(来源：中信建投期货)