衢江供应依旧过剩 乙二醇缺乏向上动力

7月中旬以来，受原油弱势下跌影响，乙二醇价格一路下行。目前乙二醇依旧面临供应过剩局面，需求端的疲弱对价格拖累严重，在供需格局没有明显向上驱动的情况下，乙二醇近期多跟随上游波动。待“金九银十”尘埃落定，9—10月乙二醇仍存去库预期。
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供应方面，截至8月16日，乙二醇周度产能利用率60.36%，环比提升0.59个百分点。上周，煤制方面有内蒙古荣信化工40万吨／年装置重启，乙烯制方面有盛虹炼化190万吨／年装置负荷下调，北方化学20万吨／年装置停车检修至9月初。乙二醇供应较7月有一定增加趋势，但增幅不大，进口量目前相对稳定。需要注意的是，若乙二醇经济效益表现不佳，不排除后期企业有主动降负的可能。

库存方面，截至8月16日，华东主港地区MEG港口库存总量61.49万吨，较前一周微增0.13万吨。上周主港发货一般，码头到货尚可，周内港口库存止跌。

从供需平衡来看，通辽金煤、神华榆林、古雷等装置下半年均有检修计划，湖北三宁计划8月份转合成氨。此外，聚酯下半年迎来季节性旺季，远月合约表现稍好于近月，预计乙二醇下半年供需格局有一定回暖空间，显性库存有望维持低位。

聚酯方面，国内负荷下滑明显，市场虽有部分装置存在重启计划，如安阳、荣盛等，国内聚酯行业供应预计小幅增加，但上涨空间有限。总体而言，聚酯行业韧性较大，目前负荷相对稳定，未来大幅降负可能性不大。

织造方面，前期受高温影响，部分车间有轮休情况，开工显著下滑。当前高温假接近尾声，多数停车企业已恢复正常生产。秋冬订单逐步下达对市场有小幅提振，但与往年相比仍有差距，织造行业开机率仍在低位运行。当前织造业内贸以刚需为主，外贸询单气氛有所提升，以按单备货为主，需求得到阶段性提升，开工暂时维稳，仍需关注坯布库存压力。

成本方面，近期国际原油价格小幅反弹后再度下行，乙二醇原料端目前表现尚可，底部仍有小幅支撑。供给方面，乙二醇港口显性库存持续去化，8月整体偏紧平衡，基差持续走强，显性库存或维持低位，但国内开工仍在高位，供应压力不小。需求方面，下游聚酯开工较为稳健，但价格向下传导较为不顺，后期织造订单超预期增加的可能性不大，需求整体偏弱。

综上所述，短期乙二醇市场预计仍以偏弱运行为主。后续来看，若聚酯行业“金九银十”阶段性旺季能如期证实，乙二醇未来有一定的反弹空间。（作者单位：中州期货）

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