淮上白糖增产及供应过剩格局不变 棉花纺织企业淡季延续

研报正文

【白糖】

【重点资讯】

周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖 9 月合约收盘价报 6261 元/吨，较之前一交易日持平。现货方面，广西制糖集团报价区间为 6460-6600 元/吨，云南制糖集团报价区间为 6270-6330 元/吨，加工糖厂主流报价区间为 6720-7100 元/吨，现货报价全线持稳。现货交投回归平淡，贸易商及终端以随采随用为主，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约(sr2409)基差 199 元/吨。

外盘方面，周五原糖期货价格下跌，原糖 10 月合约收盘报 20.08 美分/磅，较上一个交易日下跌0.44美分/磅，或 2.14%。巴西政府公布的月度商品出口数据显示，巴西 6 月糖出口量为320 万吨，高于去年同期的 287 万吨。

【交易策略】

目前巴西正处于旱季，并且巴西制糖比未达到榨季生产前 51.5%的预期，导致空头回补，但不改变全球增产以及供应过剩的格局。国内方面，受外盘上涨以及资金入市推动，郑糖价格有所反弹。但7月以后国内进口到港预计将明显放量，叠加国内销售进度同比放缓，下半年现货或面临较大压力，建议逢高做空，以及 9-1 反套。

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周五郑州棉花期货价格下跌，郑棉 9 月合约收盘价报 14770 元/吨，较前一交易日上涨120 元/吨，或0.82%。现货方面，新疆库 31/41 双 28 或双 29 含杂较低提货报价在 15450-16000 元/吨，报价持平。内地库皮棉基差和一口价资源 21/31 双 28 或双 29 低杂提货报价在 15700-16400 元/吨，报价持平。纺织企业淡季延续，下游订单仍不足，皮棉原料随用随购成交减量。

外盘方面，周五美棉期货价格下跌，ICE 美棉花 12 月合约收盘报 71.1 美分/磅，较前一交易日下跌1.26美分/磅，或 1.74%。据 USDA 周五最新数据显示，截至 6 月 27 日当周，本年度美棉出口签约总量为300.45万吨，较前一周增加 2.74 万吨，签约进度为 116.91%，同比领先 0.92 个百分点(上周同比领先0.77个百分点);下一年度美棉出口签约总量为 49.88 万吨，较前一周增加 1.29 万吨。签约进度为17.63%，同比落后 1.55 个百分点(上周同比落后 0.77 个百分点)。

【交易策略】

6 月美棉种植报告利空，但上周美棉优良率大幅下调，美棉价格弱势震荡。国内方面消费依然没有起色，淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓，纺纱利润还小幅下滑。内外价差有所收窄，但仍维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内供应会造成冲击，策略上建议逢高做空。