玉山橡胶供需预期转弱 甲醇盘面利润得到修复

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周三国内沪胶期货 2409 合约呈现放量减仓，震荡略微收低的走势，盘中期价重心维持在 14620 元/吨一线运行。收盘时期价略微收低 0.14%至 14625 元/吨。9-1 月差贴水幅度略微缩小至1180元/吨。随着国内外天胶产区全面开割，季节性供应压力逐渐增大，叠加下游重卡销量同环比下滑，供需预期转弱导致胶价重心再度下移，预计后市国内沪胶期货 2409 合约维持震荡偏弱的走势。

【甲醇】

本周三国内甲醇期货 2409 合约呈现缩量减仓，震荡略微收低的走势，期价最高上涨至 2558 元/吨一线，最低下探至2520元/吨，收盘时略微收低 0.31%至 2537 元/吨。9-1 月差贴水幅度小幅缩小至 78 元/吨。由于近期甲醇制烯烃盘面利润得到修复，提振甲醇迎来企稳反弹的走势，不过国内港口库存步入累库周期，潜在利空风险存在，预计后市甲醇期货 2409 合约维持震荡偏弱的走势。

【原油】

本周三国内原油期货 2408 合约呈现放量减仓，弱势下行，大幅收低的走势，期价最低下探至 612.8 元/桶，最高上涨至626.7元/桶，收盘时期价大幅收低 2.02%至 614.5 元/桶。随着原油期价持续走高，美国战略储备原油继续收储的意愿下降，叠加美国非农就业数据偏弱，原油需求预期下降。在偏空因素主导下，预计后市国内原油期货价格维持震荡偏弱的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2024 年 7 月 5 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为29.02万吨，较上期减少 0.57 万吨，降幅 1.93%。天然橡胶青岛保税区区内库存为7.94 万吨，较上期减少了 0.50 万吨，降幅 5.93%。二者库存合计达36.96万吨，周环比小幅回落 1.07 万吨，延续此前库存下降的趋势。

截止 2024 年 7 月 5 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.20%，周环比略微回落 0.24 个百分点，同比小幅下滑 0.90 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 79.40%，周环比略微回升 0.42 个百分点，同比大幅回升8.30个百分点。

2024 年 6 月中国汽车经销商库存预警指数为 62.3%，同比上升8.3个百分点，环比上升 4.1 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。

2024 年 6 月份，我国重卡市场销售约 7.4 万辆左右，环比5 月份下降5%，比上年同期的 8.65 万辆下滑 14%，减少了约 1.2 万辆。2024 年1-6 月，我国重卡市场销售各类车型约 50.7 万辆，比上年同期上涨4%，净增加近2万辆，累计增速较 1-5 月进一步缩窄。

甲醇

截至 2024 年 7 月 5 日当周，国内甲醇平均开工率维持在71.57%，周环比小幅下降 5.77%，月环比小幅下降 1.21%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达 166.88 万吨，周环比小幅下降 2.31 万吨，较去年同期152.8 万吨，大幅增加 14.08 万吨。

截止 2024 年 7 月 5 日当周，国内甲醛开工率维持在30.20%，周环比略微回升 0.18%。同时二甲醚方面，开工率维持在 14.41%，周环比小幅增加0.97%。醋酸开工率维持在 90.12%，周环比略微下降 0.08%。MTBE 开工率维持在52.14%，周环比小幅增加 1.81%。截止 2024 年 7 月 5 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 56.67%，周环比小幅回落 5.48%。截止2024 年7 月5日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 101 元/吨，周环比小幅回落30 元/吨。

截止 2024 年 7 月 5 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在68.68 万吨，周环比大幅增加 9.21 万吨，月环比大幅增加22.66 万吨，较去年同期小幅减少 5.40 万吨。其中华东港口甲醇库存达52.64 万吨，周环比大幅增加 7.86 万吨，华南港口甲醇库存达 16.04 万吨，周环比小幅增加1.35万吨。截至 2024 年 7 月 4 日当周，我国内陆甲醇库存合计达37.58 万吨，周环比小幅减少 2.36 万吨，月环比小幅下降 1.73 万吨，较年初小幅下降5.65万吨。

原油

截至 2024 年 6 月 28 日，美国石油活跃钻井平台数量减少至479 座，周环比小幅回落 6 座，较去年底回落 66 座。美国原油日均产量1320 万桶，同比增加 100 万桶/日。

2024 年 6 月 28 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.21134亿桶，比前一周下降 1176 万桶;美国商业原油库存量4.48539 亿桶，比前一周下降 1215.7 万桶;美国商业石油库存总量下降 1295.8 万桶。美国炼厂加工总量平均每天 1679.2 万桶，比前一周增加 26 万桶;炼油厂开工率93.5%，比前一周增长 1.3 个百分点。

上周美国原油进口量平均每天654.7 万桶，比前一周减少 6.5 万桶，成品油日均进口量 206.3 桶，比前一周增长10.4 万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 3424.1 万桶，增长34.5万桶。过去的一周，美国石油战略储备 3.72595 亿桶，增加了39.8 万桶。

截至 2024 年 7 月 2 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在271245张，周环比大幅增加 24396 张，较 5 月均值 220428 张小幅增加50817 张，增幅达23.05%。与此同时，截至 2024 年 7 月 2 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在192281 张，周环比大幅增加 37345 张，较 6 月均值100924 张大幅回升91357张，增幅达 90.52%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而 Brent 原油期货市场的净多头寸月环比也大幅下降。

2. 现货价格表

3. 相关图表

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