万年玻璃盘面预期重回悲观 纸浆整体反弹幅度有限

研报正文

【纸浆】

期货市场：上周五期货主力合约SP2409，在62点的窄幅区间内震荡，日盘收于5748点，上涨18点（或+0.31%），成交量21.3万手，下降-3.17万手，持仓量24.2万手，下降-1万手。夜盘平开于5748点，盘中延续白天的震荡格局，在52点内窄幅区间震荡，最终收于5738点，下跌-10点（或-0.17%）。当日纸浆期货仓单49.36万吨，较前值增加1575吨，主要来自山东青岛国际物流仓库增加497吨，建发物流黄岛增加403吨，天津中储陆路仓库增加487吨等。

现货市场：上周五纸浆现货市场价格总体有所回升。山东地区山东地区针叶浆银星报价6100元/吨，上涨+50元/吨，针叶浆北木报价6200元/吨，上涨+50元/吨，针叶浆狮牌报价6150元/吨，上涨+50元/吨；阔叶浆金鱼报价5150元/吨，上涨+50元/吨，阔叶浆小鸟报价5000元/吨，上涨+50元/吨；化机浆昆河报价3650元/吨，下跌-100元/吨；本色浆金星报价5350元/吨，与前值持平。

下游市场：上周五文化纸的市场报价基本与前值持平，仅少量地区的报价有所上涨，其中上海地区白板纸250g玖龙市场报价4880-4930元/吨，上涨+30元/吨，广东地区白板纸250g绿晖报价4050-4110元/吨，上涨+50元/吨。而山东地区双胶纸70g晨鸣云豹报价5600-5700元/吨，双铜纸157g晨鸣雪兔报价5600-5700元/吨，木浆生活用纸大轴原纸报价6600-6900元/吨，四川竹浆生活用纸大轴原纸报价6900-7100元/吨，广西甘蔗浆生活用纸大轴原纸报价6100-6200元/吨，都与前值持平。

总体来看，上周五期现浆价有所回升，但整体反弹幅度有限。纸浆期货的成交量与持仓量连续三日下滑，交投活跃度下降；在上期所公布前20名会员的持仓排名里，空单合计16.36万手，多单合计13.32万手，净持空单为3.04万手。

策略：纸浆期货主力合约SP2409当前位于5740附近窄幅区间，由于市场量能不足，预计今日白天至晚间将继续以区间震荡为主，震荡重心将略有所下移。

【玻璃】

上周五，玻璃主力09合约收盘价1473元/吨（以收盘价看，较上一交易日+8元/吨，或+0.55%），夜盘震荡。

现货方面，沙河安全报价1520元/吨（较上一交易日-0元/吨）。玻璃库存继续累积，后期关注雨季中后期累库进度及重点地区出梅节点。

供需方面：浮法玻璃在产日熔量为17.03万吨，环比+0.00%。浮法玻璃周产量119.23吨，环比+0.00%，同比+2.17%。浮法玻璃开工率为82.72%，环比-0%，产能利用率为84.19%，环比+0%。7月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产0条产线（0吨）。

库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重箱，环比+1.76%。

利润方面：煤制气制浮法玻璃利润102.43元/吨（-35.26）；天然气制浮法玻璃利润-111.83元/吨（-39.29）；以石油焦制浮法玻璃利润221.03元/吨（-34.28）。行业利润短期收缩。宏观情绪：海外加息反复，地缘冲突加剧。

策略：玻璃库存继续累积，盘面预期重回悲观，后期关注雨季中后期累库进度及重点地区出梅节点。