平阴贵金属或维持震荡偏弱运行 沪铜逢低补库氛围浓厚

行情复盘

7月22日，沪金期货主力合约收跌1.39%至565.4元。

操作建议

暂时观望。

期货市场

周一国际贵金属期货价格收盘涨跌不一，COMEX 黄金期货跌 0.04%报 2398.2 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 0.05%报 29.31 美元/盎司。

后市展望

预计短期金银价格将维持震荡偏弱运行。关注周四公布的美国第二季度 GDP 数据，以及周五的 PCE 数据。

研报正文

【贵金属】

周一国际贵金属期货价格收盘涨跌不一，COMEX 黄金期货跌 0.04%报 2398.2 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 0.05%报 29.31 美元/盎司。

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因为市场评估拜登放弃竞选后，美国大选面临的不确定性增加，市场保持谨慎，昨日美国国债收益率小幅走高，美国总统拜登周日宣布退出连任竞选，并支持副总统哈里斯作为 11 月大选的民主党候选人。

哈里斯也在迅速采取行动，试图锁定民主党总统候选人提名。目前几乎所有被视为哈里斯潜在挑战者的知名民主党人都支持她。美联储观察工具显示，市场认为美联储在 7 月底会议上降息的几率很小，同时普遍预计美联储将在 9 月会议上降息。

当前市场在等待更多美国经济数据和美联储官员的评论，以更清晰美联储接下来的降息路径。预计短期金银价格将维持震荡偏弱运行。关注周四公布的美国第二季度 GDP 数据，以及周五的 PCE 数据。

操作建议：暂时观望

【沪铜】

周一沪铜主力 2409 合约低开低走，伦铜昨日延续震荡下行走势，目前铜价进入震荡回落阶段，国内近月 C 结构收窄，现货进口亏损回归，周一电解铜现货市场成交略有好转，下游逢低补库氛围浓厚，现货升贴水反弹至升水 20 元/吨。昨日 LME 库存升至 23.4 万吨，其中亚洲库存高达 18.5 万吨主因国内炼厂近期集中交仓。

宏观方面：路透社消息，美联储很有可能在下周的议息会议上删除有关通胀高企的措辞，对于短期通胀的描述将从高企改为更为温和的表述，美联储官员们表达或对通胀持续迈向 2%更有信心，但美联储短期仍有可能不会降息，市场密切关注本周五的 PCE 数据能否继续降温。

美国商务部数据显示，2023 年美国消费者支付的抵押贷款利率总额同比增长 14%，信用卡和汽车贷款的利息激增了 50%，显示许多美国家庭已经耗尽了在疫情期间财政刺激政策积累的超额储蓄，一旦美联储决策者仍然坚持限制性的利率政策或年内只降息一次，那么年底前基准利率仍将停留在 5%左右的高位，将对美国消费支出增长形成阻力从而打击美国经济。

产业方面：巴拿马政府称其将与第一量子就 Cobre Panama 铜矿的环评影响展开会谈，巴拿马外长表示可能有必要暂时开放矿山以便为其最终停止运营做好准备。

因美联储决策者维持谨慎措辞，全球显性库存重心持续上移以及中国政府未能出台强有力的刺激经济政策令市场风险偏好持续降温;基本面来看，三季度现货 TC 指导价回升预示未来原料供应短缺担忧或稍有缓解，国内终端消费仍在缓慢复苏中，整体预计铜价短期将维持震荡偏弱运行。

操作建议：观望