在跌破80000元/吨重要关口后，碳酸锂期货仍未见止跌信号。8月9日，碳酸锂期货主力合约LC2411下跌2.33%，至77550元/吨，再创上市以来新低。碳酸锂现货也呈现阴跌态势。据富宝新能源的数据，8月9日，电池级碳酸锂均价报79000元/吨，持平上一交易日。
谈及碳酸锂价格屡创新低的原因，创元期货分析师余烁认为，主要原因是供需差持续存在导致碳酸锂库存不断累积，现货端供强需弱与盘面下跌形成负反馈。中信建投期货分析师张维鑫也认为，碳酸锂价格下跌的根本原因在于供大于求的格局未出现改善迹象。
从库存数据看，当前碳酸锂仍处于持续累库状态。据SMM数据，截至8月9日当周，碳酸锂周度库存已突破13万吨。“目前国内碳酸锂每周累库幅度仍然在3000吨以上，虽然较过去每周4000吨有所减少，但仍然处在快速累库状态。”张维鑫表示，即使考虑到8月排产因为旺季而提升，也难以改变累库趋势。
从当前市场交易逻辑看，张维鑫认为，主要是通过价格下跌来减少供给进而完成出清。不过，目前需求端缺少新亮点，供需关系很难依靠需求进一步增长来改善。从资源端看，余烁表示，2020年以来新能源汽车需求增速较高带动碳酸锂价格暴涨，全球掀起锂资源开发热潮。由于资源端从开发到投产至少需要3年时间，2023年开始主要锂资源项目开始投产，包括非洲Bikita、Arcadia、萨比星矿山、南美盐湖，2024年正处于投产到爬产的关键时期，锂供给全年增速30%～40%，全球锂需求增速下滑至20%左右。
从目前的行业变动看，低价已经使得一些远期规划项目出现了延缓和暂停。据国际锂矿巨头雅宝集团最新公布的二季报显示，其净亏损达1.88亿美元，销售额也比去年同期下降近40%。为此，雅宝集团已经宣布紧急叫停其在澳大利亚Kemerton锂加工厂的2号、3号生产线。该工厂年产5万吨的供应量将直接缩减一半。此外，按照近日智利海关公布的数据显示，该国7月向中国出口的碳酸锂仅为1.57万吨，较上月锐减9.6%，已连续3个月下滑。
“虽然规划项目延缓有助于减轻未来的供给压力，但现有项目叠加短期内即将投产的项目，足够覆盖当下及未来一年新增的需求，且有余量。”张维鑫认为，原本市场对80000～85000元/吨的底部支撑有预期，但价格跌到该区域后未见明显的减停产行为，这使得交易者不得不重新评估成本支撑，继而下调对底部的判断，盘面上就表现为价格的持续下跌。“当下市场更关心存量供给的行为。”张维鑫说。
从供应端看，虽有减量预期，但总产量持续维持高位。据SMM数据，7月国内碳酸锂总产量（包含回收）为64960吨，环比减少1.94%，同比增加43.36%。大部分锂辉石端锂盐厂在7月开工率维持高位，某些头部锂盐厂7月检修技改结束，产量有所增加，部分非一体化锂辉石端锂盐厂因下游需求较弱，叠加自身成本存倒挂风险，产量有所下行。此消彼长之下，锂辉石端碳酸锂7月环比小幅增加。锂云母端非一体化锂盐厂已出现不同程度的成本倒挂现象，价格持续下跌使得这部分锂盐厂难以出货，最终选择减产，锂云母端锂盐厂在7月产量明显下行，环比减少12.3%。7月仍为盐湖端锂盐厂的生产高峰期，开工率保持高位。
“此前市场对2024年碳酸锂基本面持悲观态度。2023年一季度，由于阶段性的需求前置，碳酸锂价格表现较为强势，在100000～120000元/吨区间震荡，给上游锂盐厂提供套保机会。”谈及碳酸锂产量持续维持高位的原因，余烁认为，一方面，早期套保行为为锂盐厂规避了下跌风险；另一方面，碳酸锂价格下跌，矿端价格也不断下行，整体倒挂幅度也随之收窄。反映到市场上，最直观的感受是价格不断下跌，现货却越来越多。产业链利润最少的正极厂，在碳酸锂下行周期中囤货意愿低，加之以长协供给为主，现货市场采购需求少，因此价格下跌过程中市场几乎没有成交，以期现套利为主，现货难以给盘面带来支撑，从而产生负反馈。“若考虑套保行为，那么短期内锂盐厂不会大规模减产，成本支撑将失效。”余烁表示。期货开户手续费加一分
相比供给，市场更关注需求的增长。据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，7月我国动力和其他电池合计产量为91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33.1%。其中，三元电池产量为23GWh，同比增长9.7%，环比增长12.2%；磷酸铁锂电池产量为68.5GWh，同比增长43.2%，环比增长7.5%。在新能源汽车市场和储能需求的带动下，我国电池产量创单月新高。1—7月，我国动力和其他电池累计产量为521.8GWh，累计同比增长36.2%。
当前市场是否已迎来止跌信号？国投安信期货分析师吴江认为，随着锂价重心下移，现货和矿端抵抗微弱，如果外围市场不出现大的变动，市场总体走向是降价直到矿端减产。“短期关注两个指标，一个是期现价差，目前仍在合理范围，另一个是澳矿价格，矿端止跌是碳酸锂价格止跌的必要信号。”吴江说。
张维鑫认为，价格企稳有几方面的判断：首先是市场新的关于成本的一致判断，交易者在重新梳理成本曲线，当新的一致观点形成时，价格或能逐步企稳。这个底部的形成在盘面上或许会表现为剧烈下跌并反弹，即经过量价确认的技术性底部。更为重要的一点是，上游企业的行为对底部确认，供需关系从供大于求到供需基本平衡，必须以供给端的减少来实现，可能是企业主动下调开工率，也可能是一些高成本项目被迫退出，而这是企业决策行为，很难在时间节点和量级上做出有依据的预判。
展望后市，张维鑫认为，目前还没有看到能够促使价格反弹的因素，下跌趋势还将延续，但下行预计已经处在尾部阶段，且绝对价格预计也已经接近本轮周期的底部区域。接下来静待交易侧底部的出现以及供给端行为对底部的确认。余烁也认为，从目前的趋势看，“金九银十”不足以带来大幅度反弹，价格仍有下行空间。
（文章来源：期货日报）
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