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宁津月内跌超20%!纯碱为何持续下行?

2024-07-30 3446

昨日,纯碱盘面延续上周五夜盘的跌势,重心继续下移,盘中跌幅超5%,纯碱期价击穿1800元/吨,创近四个月以来的新低。从日线走势来看,近期纯碱期价持续下挫。

采访中期货日报记者了解到,纯碱期货大跌,整体符合市场预期。近期纯碱供应逆季节性上升,需求端浮法玻璃和光伏玻璃利润转负、冷修增加,纯碱短期面临供需双重利空,在商品市场整体疲软的背景下,价格破位大跌并不意外。

同花顺期货通数据显示,自7月4日以来,纯碱期货主力合约自2233元/吨下跌至1756元/吨,累计下跌477元/吨,跌幅约21%。期货开户手续费加一分

“7月纯碱期价持续下跌,核心原因是供应增加和需求预期转弱。”中信建投期货能化高级分析师胡鹏表示,2023年以来,国内纯碱行业进入产能扩张周期,2023年投放产能630万吨,2024年拟新增产能360万吨。联系电话:15265361315

国家统计局数据显示,2024年1—6月,国内纯碱产量为1915万吨,同比增长21.15%。

“受夏季高温天气影响,7—8月国内纯碱企业检修通常较多。但今年7月份纯碱的产量并未季节性下降,周度产量持续运行在70万吨上方,上周产量一度升至74万吨,供应端对价格压力较大。”胡鹏表示,需求端,7月以来纯碱最大的下游浮法玻璃和光伏玻璃价格均明显下跌,终端亏损导致玻璃冷修预期增加,7月有多条光伏玻璃产线已安排冷修。

据隆众资讯统计,截止到7月25日,纯碱综合产能利用率89.01%,周度产量为74.20万吨,处于历史高位水平。

“目前,行业处于检修季,但装置检修带来的供给减量不及预期,且产能扩张释放的产量使得纯碱转入供需宽松格局,碱厂持续累库。”中泰期货分析师刘田莉介绍说,截止到7月29日,国内纯碱厂家总库存101.43万吨,较上周四增加2.84万吨,涨幅2.88%。叠加期现商低价货源冲击,市场预期悲观。

“纯碱目前是基本面和宏观面共振下跌的趋势。”弘业期货分析师范阿骄表示,市场估值逐渐走低是在交易负反馈,交易逻辑倾向于宏观定价。同时,基本面方面也持续弱化。据供需平衡表测算,纯碱供需差不断扩大。目前,纯碱厂家库存已突破一百万吨,碱厂库存压力加大,订单天数却在下降。

值得注意的是,盘面持续下跌时,纯碱现货报价已出现松动,但现货跌幅小于期货。当前,纯碱企业送到报价在1900~1950元/吨,较月初下跌100元/吨;部分期现商送到报价低于1800元/吨。

据业内人士介绍,因纯碱生产企业报价高于盘面,碱厂订单出现一定下滑,期现商出货好转。纯碱下游目前有较强的观望情绪,但对低价货源接受度较高。

记者了解到,当前纯碱市场的主要矛盾在于供应持续扩张,而需求弹性逐步减弱。

胡鹏告诉记者,上半年纯碱需求增速较快,价格影响因素主要在供应端的变化,上半年产量整体增加但价格仍有起伏。“进入7月后纯碱下游陷入亏损,浮法玻璃和光伏玻璃均存冷修预期,部分拟点火的光伏玻璃产线出现推迟。终端负反馈影响下,短期纯碱库存仍有增加预期,价格仍有下行可能。”他称。官网:www.baixinren.com

“由于下游深加工企业需求疲弱,玻璃原片价格持续下行,浮法玻璃行业进入亏损状态。在下游需求未有大幅改善的情况下,后期随着企业亏损程度加剧,高龄产线退出会加速,中期来看,浮法玻璃日熔大概率下行。”范阿骄表示。

“作为纯碱的最大下游,玻璃持续亏损将引发产线放水冷修,导致纯碱需求减少。当下,玻璃市场缺乏利多提振也是造成纯碱预期走弱的重要原因之一。”刘田莉如是说。

光伏玻璃带来的需求高增长也难以为继。范阿骄认为,光伏产业链处于宽松状态,行业整体亏损严重,光伏玻璃日熔也难再扩张,重碱的下游需求面临较大的下行压力。轻碱方面需求也不乐观。

“今年轻碱下游消费严重受挫,贸易商资金运转速率下降,拿货意愿显著降低,轻碱累库速度较快。”在范阿骄看来,今年下半年,供应增速将大于需求增速,在估值层面市场甚至可能进行成本定价。

在胡鹏看来,纯碱产能扩张仍在继续,但高库存压力下纯碱行业开工率存下调预期。

“若纯碱企业因亏损出现超预期检修,叠加下游补库带动纯碱去库,纯碱价格有企稳可能。”胡鹏称,需求端重点关注浮法和光伏玻璃盈利情况,若其亏损加剧,纯碱价格或继续下探。此外,后期可重点关注出口情况,国内价格持续下跌后内外价差收窄,若国内现货价格继续下跌,四季度纯碱出口有望增加。

“后期纯碱市场需注意的变量在于大厂的新产能投放进度,以及大厂的意外降负,这些都会对市场情绪产生比较大的影响。”范阿骄如是说。

在胡鹏看来,纯碱价格持续下跌是对当前供旺需弱的合理反应,但短期价格无须过度悲观。“8月纯碱检修安排较多,累库压力不大,现货价格下跌后部分下游或主动补库,进而对价格形成支撑。”胡鹏称,更长远来看,中期纯碱价格压力较大,阶段性的下游补库和上游检修难以改变供应过剩的趋势,建议上游企业抓住反弹后的卖出套保机会。

“整体来看,纯碱弱势格局仍将延续,盘面可能继续下行。需关注8月份检修落地情况以及玻璃价格走势。”刘田莉说。

(文章来源:期货日报)

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