现货市场
7月12日隆众数据,华北重碱2150-2250元/吨(0/0),华东重碱2150-2250元/吨(0/0),华中重碱2050-2200元/吨(0/0),周五现货市场淡稳。
背景分析
重大会议即将召开,市场对宏观增量政策依然抱有期待,商品做空资金短期避险。传统夏季检修,阶段性供给收缩的预期依然存在。短期轻重碱刚需变化不大,需求弹性更多来自于下游是否存在阶段性补库,上周碱厂接单尚可,轻碱出库大增,观察其持续性。
研报正文
现货:7月12日隆众数据,华北重碱2150-2250元/吨(0/0),华东重碱2150-2250元/吨(0/0),华中重碱2050-2200元/吨(0/0),周五现货市场淡稳。7月12日,浮法玻璃全国均价1530元/吨(-0.20%),华北、华南现货分别跌10。
上游:7月12日,隆众纯碱日度开工率88.89%,日度检修损失量小幅降至1.32万吨。
下游:玻璃总运行产能保持平稳。(1)浮法玻璃:7月12日,运行产能170335t/d(0),开工率82.72%(0),产能利用率84.19%(0)。周末主产地产销率,沙河72%/110%,湖北73%/81%,华东82%/70%,华南94%/61%。(2)光伏玻璃:7月12日,运行产能115890t/d(0),开工率84.66%(0),产能利用率93.10%(0)。
点评:
(1)纯碱:重大会议即将召开,市场对宏观增量政策依然抱有期待,商品做空资金短期避险。传统夏季检修,阶段性供给收缩的预期依然存在。短期轻重碱刚需变化不大,需求弹性更多来自于下游是否存在阶段性补库,上周碱厂接单尚可,轻碱出库大增,观察其持续性。
不过,即使按照较为乐观的假设条件估算今年纯碱年度供需平衡,今夏纯碱供应紧张程度依然明显低于去年同期,且并不改变检修季结束后供给过剩、库存积累的大方向。同时中游社会库存偏高,存在消化难度。综合评估多空策略的胜率(驱动)和赔率(向上、向下空间),纯碱逢高沽空的思路相对更优。建议纯碱09、01合约前空耐心持有,关注三中全会释放的政策信号。
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(2)浮法玻璃:最下游消费环节(1)建筑工地项目资金到位率偏低;(2)汽车景气度高,但出口面临的贸易摩擦增多;(3)二手房成交好于同期,但环比持续性待观察。中游玻璃深加工企业订单天数环比、同比跌幅扩大。
需求不佳,且冷修放缓,浮法玻璃总库存连续增长。玻璃现货价格持续下跌,周末沙河地区对应交割品现货价格环比累降12.8元/吨。盘面及现货价格已低于天然气工艺成本。不过现货市场出现买跌不买涨的情况,原片继续降价可能会吸引玻璃深加工企业释放一定补库需求。同时期价贴水过大易吸引期现套资金入场。短期玻璃期价向下抵抗或偏强,中期方向未变。建议玻璃01合约前空持有。
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策略建议:单边,纯碱09、01合约前空耐心持有;玻璃01合约前空持有;关注三中全会释放的政策信号;组合,观望。
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