邹平粕类：美豆长周期偏空逻辑不改 关注正套机会

行情复盘

7月25日，豆粕期货主力合约收跌0.76%至3142.0元。

持仓量变化

7月25日收盘，豆粕期货持仓量：-40014手至1386203手。

现货市场

昨日沿海主流地区油厂豆粕报价稳中下调0-20元/吨，其中天津3070跌20元/吨，山东3030跌10元/吨，江苏2990跌20元/吨，广东3030元/吨持稳。

后市展望

美豆市场宽松格局未变，新作优良率较高，但近期偏干天气炒作增强，关注后期单产兑现形式。国内豆粕库存高位，但继续累库空间受限，后续伴随到港下滑，市场供应有收紧预期。

研报正文

【现货市场】

昨日沿海主流地区油厂豆粕报价稳中下调0-20元/吨，其中天津3070跌20元/吨，山东3030跌10元/吨，江苏2990跌20元/吨，广东3030元/吨持稳。

期货开户手续费加一分

全国主要油厂豆粕成交8.29万吨，较前一日增加1.67万吨，其中现货成交7.49万吨，远月基差0.8万吨。开机方面，今日全国125家油厂开机率上升至58.24%。

【基本面消息】

美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，7月18日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增8.86万吨，较之前一周减少61%，较前四周均值减少63%，市场此前预估为净增10.0万吨至净增40.0万吨。

NOAA：未来几天美国产区降水量可能会有变化，一些地区可能不会再有额外的降水，其他地区可能只有微量降水，而其他地区在周五至周一期间的降水量仍可达0.75英寸。最新的8-14天气象预测显示，8月1日至8月7日期间，大平原和玉米带西部将出现季节性干燥天气，中西部和大平原地区在此期间可能会出现比正常情况更炎热的天气。

Safras & Mercado：2025年巴西大豆出口量将达到1.07亿吨，比2024年的9700万吨增加10%。预计压榨量为5550万吨，高于2024年的5430万吨。进口量预计为15万吨，2024年为97万吨。总供应量预计为1.7455亿吨，同比增加11%。需求量预计为1.66亿吨，同比增长8%。期末库存预计为855.1万吨，比上年的285.9万吨增加199%。

阿根廷农业部：截至7月17日，阿根廷农户预售2,356万吨2023/24年度大豆，去年同期1,142万吨。阿根廷农户还预售40万吨2024/25年度大豆，低于去年同期的53万吨。阿根廷农户销售2,094万吨2022/23年度大豆，去年同期3,687万吨。

【行情展望】联系电话：15265361315

美豆市场宽松格局未变，新作优良率较高，但近期偏干天气炒作增强，关注后期单产兑现形式。国内豆粕库存高位，但继续累库空间受限，后续伴随到港下滑，市场供应有收紧预期。

操作上，美豆有企稳迹象，且价格跌至成本线以下10%，短期或有支撑。近期市场受资金扰动，波动较大，不建议盲目入场多单，关注单边反弹逢高空及9-1和11-1正套入场机会。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。