西平7月份人民币离岸汇率上涨逾730点 美联储降息在即 还能继续“补涨”吗？

人民币汇率对于中国经济和进出口贸易的作用不言而喻。8月1日凌晨（北京时间4点59分），离岸人民币兑美元报7.2270元，较上一日尾盘涨168点。

财联社记者统计发现，整体来看，今年7月份离岸人民币兑美元上涨逾730点。为何7月份人民币表现如此强势？下半年内人民币汇率会有更好的表现吗？

内外因素叠加 7月份人民币离岸汇率强势拉升

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今年上半年，人民币汇率先扬后抑，微跌2.4%，在波诡云谲的国际形势中，相对其他货币表现相对强势。尤其对比一众亚洲货币来看，人民币均出现了一定幅度的升值。

进入下半年，人民币汇率的表现如何？从数据来看，在人民币离岸汇率方面，7月份离岸人民币兑美元上涨逾730点，稳住了7.22左右的点位。

某券商宏观分析师向记者表示，人民币汇率7月份整体表现大致可看作先抑后扬，尤其是在月末突然走强——7月24-25日，美元兑人民币汇率连续两日快速升值。尤其是在7月25日15时左右，美元兑人民币在岸汇率出现快速下跌，最低点一度触及7.2080，人民币升值幅度接近400bp，表现惊艳。本月的最后几天，人民币离岸汇率也基本稳定。

综合分析来看，其原因主要包括日本央行突然出手干预汇率，导致日元兑美元大幅升值，也带动人民币走强。此外，在央行7月下旬宣布意外降息后，综合判断央行同期也在离岸市场采取了相应的调控手段，打爆大量空头，有效提振了士气。

对此，浙商固收覃汉等人也发布研报称，对于25日人民币汇率的变化，概况而言，可以理解为美元自身扰动+日元升值引领+央行适度调控三方力量综合作用的结果。

美联储降息在即，未来人民币汇率会继续走高吗

7月31日凌晨，美联储7月议息会议如期举行，美联储主席鲍威尔最终如业内所料发布了9月降息的“终极预告”。鲍威尔公开表示，降息最早可能在9月来临。

同时，有关部门也对人民币汇率的相关指标进行了实时调整。今日上午，人民币兑美元中间价报7.1323元，上调23点。

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“随着美联储降息时间基本确定，应当可以认为三四季度，人民币汇率有望进一步回升，即便当时我国央行跟随降息，考虑到近期出口依然强势，国内经济持续回暖，人民币汇率保持相对稳定应当是大概率事件。”上述分析师还认为，从国内因素来看，连日来多个部门相继释放了“稳增长”政策持续加码的信号，这对提升市场信心、稳定人民币汇率来说至关重要。

此外，国盛证券7月31日发布研报称，市场担忧利率下行会加大汇率走弱压力。而稳定汇率的需求可能会掣肘货币政策，进而反过来约束利率下行的空间。但事实上，在过去一年债券市场外资流入呈现出不同的特征，即债市外资流入与中外利差背离。远期汇率保持较高升水，可能是吸引债市外资流入原因。短期来看，利率下行并不必然导致汇率贬值，当前汇率依然能够保持在合理稳定水平。

不过，平安证券7月31日发布研报称，未来人民币汇率的后续走势，“补涨”空间有限。从2015年“811”汇改以来美元和人民币的运行轨迹来看，本次升值后的人民币汇率水平基本处于合理区间。此外，美元不轻易走弱。美国大选及其对美元汇率的影响趋于复杂，特朗普的“弱美元”愿景和“强经济”预期存在矛盾，且哈里斯强势加入（带来不稳定因素）。

平安证券进一步指出，当前美元兑人民币汇率指数和美元指数的差值水平，隐含了相对平稳的中美经贸关系预期。考虑到特朗普对华经贸政策的激进言论，若未来中美经贸领域摩擦再度升温，人民币仍有贬值压力。

（文章来源：财联社）