郧阳供给压力与成本下滑形成利空叠加 豆粕价格震荡偏空

研报正文

一、行情回顾

本周豆粕主力合约 M2409 收于 3166 元/吨，较前一周跌 172 元/吨，跌幅5.15%，最高价3359 元/吨，最低价 3164 元/吨，成交量 573.3 万手，持仓量 156.9 万手，增-17.4 万手。

今日国内部分地区现货报价(元/吨)

二、消息面情况

1、国粮：7 月大豆到港量可能创年内新高

国家粮油信息中心 7 月 9 日消息： 二三季度我国主要从巴西进口大豆，近期多家监测机构数据显示，6月份巴西大豆出口量高达 1400～1500 万吨，创下历史同期新高，7 月份大豆出口量近1000 万吨，同比提高约100万吨。预计 7 月份我国大豆进口到港量约 1100 万吨，可能创年内新高，8 月份到港800 万吨，7-8月国内大豆供应仍然充裕。

2、国粮：上周国内大豆、豆粕库存均小幅上升

国家粮油信息中心 7 月 9 日消息： 监测显示，7 月 5 日，全国主要油厂进口大豆商业库存629万吨，周环比上升 7 万吨，月环比上升 91 万吨，同比上升 119 万吨，较过去三年均值高33 万吨，处于历史同期中等偏上水平。当日国内主要油厂豆粕库存 110 万吨，周环比上升 3 万吨，月环比上升19 万吨，同比上升36万吨，较过去三年均值高 33 万吨，处于历史同期较高水平。

3、官方统计：7 月 1-5 日巴西大豆出口量同比提高 23.1%

外媒 7 月 9 日消息：巴西外贸秘书处的数据显示，2024 年 7 月 1 至 5 日，巴西大豆出口量为284万吨，去年 7 月份全月大豆的出口量为 970 万吨。7 月份的日均大豆出口量为 568,586 吨，比去年同期增长23.1%。7月份大豆出口收入为 1.3 亿美元，去年 7 月份全月为 47.4 亿美元。

4、上周美国大豆出口检验量为 27 万吨，同比减少 9%

美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量继续季节性低迷，较一周前减少15%，比去年同期减少9%。

截至 2024 年 7 月 4 日的一周，美国大豆出口检验量为 273,321 吨，上周为319,828 吨，去年同期为300,863吨。 本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到 41,826,812 吨，同比减少15.9%。上周是同比减少16.0%，两周前同比降低 16.2%。 本年度迄今美国大豆出口量达到全年出口目标的 90.4%，上周是达到89.8%。

5、上周美国对中国装运 0.3 万吨大豆，比去年同期低了 1.6%

美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)出口的大豆数量和一周前持平，比去年同期减少 1.6%。

截至 2024 年 7 月 4 日的一周，美国对中国(大陆地区)装运 2,987 吨大豆，作为对比，前一周装运2,988吨大豆，2023 年同期对华装运 3,036 吨大豆。 当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的1.1%，上周是 1.0%，两周前是 1.2%。

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6、美国对华大豆销量同比降低 21.8%

美国农业部周四发布的周度出口销售报告显示，截至 2023/24 年度第 46 周，美国对中国(大陆)大豆出口销售总量同比降低 21.8%。本周中国首次购入了 2024/25 年度交货的美国大豆。

截止到 2024 年 7 月 4 日，2023/24 年度(始于 9 月 1 日)美国对中国(大陆地区)大豆出口总量约为2389万吨，去年同期为 3110 万吨。

当周美国对中国装运 0.4 万吨大豆，前一周装运 0.2 万吨。

迄今美国对中国已销售但未装船的 2023/24 年度大豆数量约为 50 万吨，高于去年同期的7 万吨。

2023/24 年度迄今，美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为2439 万吨，同比减少21.8%，上周是同比降低 21.8%，两周前同比降低 22.0%。

7、6 月中国进口大豆 1111.4 万吨

据海关统计，2024 年 6 月，中国进口大豆 1111.4 万吨;上半年，中国进口大豆4848.1 万吨，减少2.2%，每吨 3691.4 元，下跌 15.8%。

三、基本面情况

1、压榨量及开机率方面

根据我的农产品网，截至 6 月 14 日当周，111 油厂大豆实际开机率为 57%，实际压榨量为169.91万吨，上周开机率为 57%，实际压榨量为 168.86 万吨。5 月油厂开机率的恢复势头较好，一方面是巴西大豆开始大规模到港，另一方面也是大部分油厂前期的停机检修基本结束，后续在大豆到港仍然充足的情况下，油厂有望维持较高的开机率。

2、大豆进口方面

5 月大豆进口 1022.2 万吨，较上年同期的 1156.7 万吨减少 134.5 万吨，降幅11.6%。今年1-2月大豆进口 1303.7 万吨，同比降幅 8.8%，去年 1-2 月大豆进口 1429 万吨，3 月进口554.1 万吨，去年同期653.8万吨，4 月进口 857.2 万吨，去年同期 726.3 万吨。23/24 年度我国累计进口大豆5004.8 万吨，上年度同期5233.0万吨，同比降幅 4.4%。

3、大豆、豆粕库存情况

据 Mysteel 数据，截止第 53 周油厂大豆库存为 565.85 万吨，较上周增加 19.42 万吨，增幅3.55%，同比去年增加 61.61 万吨，增幅 12.22%;豆粕库存为 105.3 万吨，较上周增加 8.53 万吨，增幅8.81%，同比去年增加23.68万吨，增幅 29.01%。

四、综述

国际市场， CBOT 大豆期货周四止跌企稳，交易商称，周五美国农业部月度供需报告出炉前市场出现空头回补。美国农业部周四公布的出口销售报告显示，7 月 4 日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增20.8万吨，较之前一周减少 9%，较前四周均值减少 40%，接近市场预估区间 20-60 万吨低端。

目前中西部玉米和大豆进入作物的关键的生长阶段，市场继续关注美国主产区的天气。国内市场，目前正值国内进口大豆到港高峰期，国内油厂保持高开工率，豆粕库存压力较大。国内豆粕保持累库节奏，7、8 月进口大豆到港量预计在2000万吨之上，供给压力与成本下滑形成利空叠加。后市重点关注大豆到港量情况、豆粕库存变化以及大豆主产区的天气情况等。