保康豆粕短期或低位震荡 国内玉米短期或低位震荡

研报正文

【豆粕】

成本端，USDA发布7月美豆供需报告，其中美豆新作播种面积预估采用6月种植面积报告的8610万英亩，环比下调40万英亩；而单产预估保持52蒲/英亩高于市场预期，从而产量录得44.35亿蒲高于预期；不过需求端未调整，新作期末库存预估录得4.35亿蒲低于市场预期，从而本次报告偏中性。另外前期美豆产区天气良好，大豆优良率较高压制盘面持续下行破新低；不过未来两周天气预报显示大豆产区降雨减少，或将限制美豆下跌幅度。

国内，近期进口大豆到港有所增加，油厂开机率较高，而下游豆粕需求减弱，油厂豆粕成交与提货均有所缩减，大豆及豆粕有继续累库预期。

总的来说，USDA报告偏中性，而未来美豆产区天气转差，美豆盘面大概率低位企稳；巴西大豆升贴水不断上涨，进口大豆成本增加将支撑国内豆粕盘面；不过国内油厂大豆及豆粕库存高企且仍在累库，多空交织下，国内豆粕或维持低位震荡。

【玉米】

国外，7月USDA报告维持美玉米单产不变，但下调其期末库存至20.97亿蒲低于市场预期，美玉米低位反弹。

国内供应方面，目前渠道玉米惜售情绪转松，产区玉米价格偏弱。其中东北产区贸易商出货积极性增加，东北玉米价格稳中偏弱；华北产区余粮持续减少，周末深加工门前到车辆减少，企业报价暂稳。

需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，对价格支撑力度有限；加工企业需求减弱，企业库存逐步回落。

总的来说，尽管三季度国内玉米供应具有季节性青黄不接预期，但今年小麦总体丰产，部分地区小麦玉米价差已进入饲用替代区间，叠加市场存在稻谷拍卖和进口玉米增加预期，且新季玉米产情转好，而下游需求偏弱难以改善，拖累玉米价格持续走低。不过外盘玉米或将迎来阶段性企稳，国内玉米预计低位震荡。