恩施烧碱09盘面维持较高升水 现货存边际改善

研报正文

本周回顾：截止周五，主力SH2409涨0.52%收于2725，山东32%液碱800(+20)元/吨，折百2500(+62)元/吨。

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1.上游：山东地区原盐保持315元/吨，山东液氯主流价250元/吨。。截至7月4日，山东氯碱企业周平均毛利在420元/吨，周环比+95元/吨，环比+29.23%。周内山东液碱价格上涨，同时液氯价格上行，故周内氯碱利润呈现上行趋势。

2.供应：7月中旬检修将再增多，关注渤化开车情况。截至7月4日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为82.8%(-1.4个百分点)，周损失量16.13万吨(+9.73%)，周产量78万吨(-2.5%)。

3.需求：氧化铝需求平稳，非铝需求淡季偏弱。截止7月4日，氧化铝开工率83%(0)，阔叶浆开工率89.14%(-5.93%)，粘胶短纤周度产能利用率84.95%(+0.57%);江浙印染样本综合开机率为67.44%(0)。非铝需求整体仍处于淡季。氧化铝方面，河南和山西地区获得复产资格的矿山数量增加，但短期国产矿产量增加有限，进口矿进补较多耗碱低，氧化铝企业复产和密集检修并存，对烧碱需求有限。

4.库存：库存中性水平。截至20240704，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存37.50万吨(湿吨)，环比+6.05%，同比-5.02%。

后市展望：7月中旬检修将再增多，非铝需求淡季提振有限，氧化铝需求仍受限于矿石不足，烧碱库存暂时压力不大。成本侧，关注需求旺季煤炭走势，高温液氯淡季等对烧碱提振。09盘面依旧维持较高升水，但现货存边际改善，距离交割月较远，09短期下跌空间收窄，暂关注2650一线支撑，上方关注2800压力。

操作建议：09宽幅震荡，关注2650-2800区间，区间操作。

【烧碱期货走势回顾】

【烧碱现货运行情况】

【烧碱基差波动较大】

【供应：烧碱产量高位】

【需求：氧化铝仍受矿石供应不足影响】

【需求：氧化铝仍受矿石供应不足影响】

【需求：非铝需求逐渐转入淡季】

【需求：出口相对清淡】

【成本利润：氯碱利润尚可】