江华预计沪铜低位震荡 消费弱势限制沪锌上方的空间

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7月19日，沪锌期货主力合约收跌0.97%至23450.0元。

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7月19日收盘，沪锌期货资金整体流出7438.30万元。

背景分析

7月开始西矿、振兴、中色、金利、兴安等冶炼厂陆续检修，预计7月影响量4万吨以上。

后市展望

原料端紧缺提供区间底部支撑，但在供应端大规模兑现减产之前，消费弱势的现状限制了上方的空间，保持震荡思路。

研报正文

【沪铜】

CSPT小组敲定的今年第三季度现货铜精矿加工费指导价为30美元/吨和30美分/磅，现货TC的小幅反弹表明市场对三季度原料紧缺的担忧稍有缓解。

出于对原料端供应或进一步收缩的考量，预计下半年治炼厂产能释放仍面临压力，相较于上半年产量持续超预期的状态，下半年可能会走向实际产量不及预期的可能。

高铜价以及淡季对下游需求造成抑制。电网依旧托底，空调内销订单走弱、外销强劲，地产仍然构成主要拖累，风光领域增速同比转负，新能源车产销向好。

海外降息预期走强，市场风险偏好抬升，同时铜需求维持弱势，预计铜价低位震荡，关注国内在基本面弱现实下政策变化情况。

【沪锌】

二季度以来国内外加工费持续下探。

近期国内南方地区连降大雨，部分矿山因此暂时停产，叠加存在矿山计划常规检修，影响6月、7月国内矿产出，矿紧缺局面或加剧。

7月开始西矿、振兴、中色、金利、兴安等冶炼厂陆续检修，预计7月影响量4万吨以上。

需求端来看，锌价回落，部分镀锌企业采买增加且提升开工以补充成品库存，南方梅雨季影响结束，部分企业开工率亦回升。

原料端紧缺提供区间底部支撑，但在供应端大规模兑现减产之前，消费弱势的现状限制了上方的空间，保持震荡思路。