花垣分析人士：尿素价格运行中枢可能进一步下移

8月以来，尿素期价震荡下跌，目前主力2501合约跌破1900元／吨。分析人士认为，需求较弱是尿素价格下跌的主要原因。

徽商期货研究所工业品分析师刘朦朦表示，近期尿素期价持续下跌，主要原因在于需求支撑不足。下游需求最大组成部分农业需求处于淡季，8月更是处于需求断档期。工业需求方面，复合肥企业正在进行秋季肥生产，目前开工率已自低位回升至中等偏高水平，其对尿素原料的采购需求提升。不过，由于复合肥企业自身陷入累库状态，企业对原料的采购以刚需为主，接货热情并不高。出口方面，表现欠佳。虽然近期印度发布新一轮尿素招标方案，但此轮招标中国货源参与的可能性依然不大。另外，当前出口管控未有放松，鼓励内销为主。

中信建投期货能化研究员刘书源分析称，供应方面，1—7月尿素产量明显增加，为3789万吨，同比增加8.5%，达到历史同期最高值，预计在新一轮投产周期下，2024年新增尿素产能436万吨，年底产能达到7400万吨，同比增加6%以上。需求方面，下半年农业需求往往较上半年偏弱，且当前农产品价格下行压力较大，可能导致中长期尿素需求偏弱。出口方面，并没有超预期的政策出台，前期印度招标信息公布，国内出口货源对接有限，作为每年出口高峰期的8—11月，出口量可能同比下滑90%。

“需求端整体表现偏弱，是近期尿素期价下跌的驱动之一。”光大期货资源品资深高级分析师张凌璐说，当前处于尿素农业需求淡季，工业需求力度也较为有限，市场成交相对清淡。截至8月15日当周，尿素表观消费量为107.38万吨，环比下降10.21%。另外，下游复合肥、三聚氰胺行业开工率分别为40.48%、67.64%，分别较上周提升1.73个百分点、下降5.31个百分点，尿素下游不同板块开工率此消彼长。

从基本面来看，张凌璐表示，尿素供应端存在一定利多。7月下旬以来，山东、内蒙古、河南、新疆等地部分大型工厂进行检修，尿素供应持续下降。上周，山东、新疆等产区仍有百万吨以上的工厂检修，涉及产能620万吨，尿素供应增加的预期落空。数据显示，截至8月15日当周，尿素行业开工率为77.13%，环比下降2.19个百分点。尿素日产量随着开工率的下降而下降，近期一度降至16.5万吨的阶段性低位，随后维持在17万吨一线。8月19日，尿素日产为16.95万吨，较上周五（8月16日）的17.17万吨减少1.28%。

尽管供应减少，但需求偏弱，企业库存累积。数据显示，截至8月15日当周，尿素企业库存为43.72万吨，环比提升34.81%，同比提升65.36%。当前库存水平处于近5年的同期次高位，但处于年内相对低位。

展望后市，张凌璐表示，外围商品市场情绪波动较大，国际市场印度招标结果即将落地，短期尿素价格走势缺乏新的驱动，但波动幅度或因外部影响而加大。尿素现货价格走弱，部分地区跌破2000元／吨，可能引发低端采购需求。另外，尿素期货移仓换月后，主力2501合约目前贴水主流价格，期货市场存在基差修复的空间，注意观察基差修复方向。

刘朦朦表示，后续随着检修装置的陆续复产，日产量将随之攀升，叠加新增产能投放，尿素整体供应将回升至高位。另外，印度新增产能投放，其进口需求减少，对我国的进口依赖度下降。短期来看，国内政策鼓励保供，印度招标对盘面的影响有所减轻。“下半年在供增需减环境下，尿素期价将低位震荡。”她说。

刘书源表示，在供需压力显现之后，尿素现货和期货价格重心不排除进一步下移的可能，尿素期货2501合约下方关注1600~1700元／吨的支撑情况。同时，关注国内出口政策是否变化以及冬储具体情况。

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（文章来源：期货日报）