越秀焦炭产业链上下游博弈激烈 焦煤主要矛盾在于供应端

研报正文

核心观点

【焦炭】

焦企对焦炭仍有提涨意愿，产业链上下游博弈激烈，目前港口准一级湿熄焦平仓价 2040 元/吨，折合期货仓单成本 2275 元/吨。基本面角度来看，焦炭有两个值得关注的特征，一是产业链库存偏低，这使得焦炭在下游需求旺盛的情况下，价格相对焦煤有更强的支撑。

二是虽然淡季临近，但焦炭需求维持高位，钢厂铁水产量于 240 万吨 /天附近运行。不过，从市场预期来看，受焦煤供应增量以及 7、8 月份施工淡季压制，焦炭成本端和需求端均有看空预期，这也使得焦炭期货维持宽幅震荡运行。

具体数据来看，截至 7 月 5 日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量 115.12 万吨，周环比增 1.0 万吨;全国 247 家钢厂铁水日均产量 239.32 万吨，周环比降 0.12 万吨。综合来看，焦炭供需格局变化不大，现阶段基本面看空预期和 7 月政策利好预期博弈加剧，焦炭期货宽幅震荡运行，建议暂时观望，关注支持政策情况。

【焦煤】

焦煤主要矛盾在于供应端，除了山西煤矿具有一定复产动力外，蒙古国炼焦煤进口量维持高位，甘其毛都口岸日通关车数一度达 1500 车，策克口岸通车数也较去年明显增加，蒙煤的大量进口对国内焦煤价格形成压制。7 月 11 日至 15 日期间，受蒙古国庆那达慕影响，甘其毛都口岸、满都拉口岸、策克口岸暂时闭关，至 16 日开始恢复正常。

产业数据来看，截至 7 月 5 日当周，523 家炼焦煤矿精煤日产 76.6 万吨，周环比降 0.7 万吨/天，同比偏低 9.23 万吨/天;全样本焦化厂焦炭日均产量 115.12 万吨，周环比增 1.0 万吨。

综上，焦煤供需两端变化不大，短期内基本面压力暂未进一步增强，7 月份国内重大会议以及那达慕大会或对焦煤价格带来一定支撑，但中长期方向仍取决于黑色终端需求表现，建议暂时观望，关注政策端情况。

一 产业资讯

(1)新疆又一千万吨级煤矿开工建设

中煤集团新疆能源有限公司党委书记、执行董事丁家贵介绍，条湖一号矿井及选煤厂项目设计年生产原煤 1000 万吨，总投资 147 亿元，建设工期 48 个月。在煤矿开发过程中，公司将积极践行绿色发展理念，积极打造绿色矿山品牌;选煤厂在设计之初便面向未来产业布局，采用智能化分选工艺，能够根据下游企业需要提供不同类别的优质商品煤。

(2)电厂存煤超 1.2 亿吨，迎峰度夏煤炭供需大体平衡

“今年以来，电厂库存和可用天数始终高于上年同期水平，创近年来历史高值。截至 7 月 4 日，纳入中电联燃料统计的燃煤电厂煤炭库存超过 1.2 亿吨，较去年同期增加 228.5 万吨，库存可用天数 27.1 天，较上年同期增加 3.3 天。” 中国电力企业联合会规划发展部副主任卢国良在 7 月 10 日的《中国电力行业年度发展报告 2024》发布会上表示，综合煤炭供需运等多方信息判断，预计后期煤炭供需呈现大体平衡态势，局部性、时段性因素对市场走势的影响将会增强。

二 现货市场

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三 期货市场

四 相关图表

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五 后市研判

焦炭：焦企对焦炭仍有提涨意愿，产业链上下游博弈激烈，目前港口准一级湿熄焦平仓价 2040 元/吨，折合期货仓单成本 2275 元/吨。基本面角度来看，焦炭有两个值得关注的特征，一是产业链库存偏低，这使得焦炭在下游需求旺盛的情况下，价格相对焦煤有更强的支撑。

二是虽然淡季临近，但焦炭需求维持高位，钢厂铁水产量于 240 万吨/天附近运行。不过，从市场预期来看，受焦煤供应增量以及 7、8 月份施工淡季压制，焦炭成本端和需求端均有看空预期，这也使得焦炭期货维持宽幅震荡运行。

具体数据来看，截至 7 月 5 日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量 115.12 万吨，周环比增 1.0 万吨;全国 247 家钢厂铁水日均产量 239.32 万吨，周环比降 0.12 万吨。综合来看，焦炭供需格局变化不大，现阶段基本面看空预期和 7 月政策利好预期博弈加剧，焦炭期货宽幅震荡运行，建议暂时观望，关注支持政策情况。

焦煤：焦煤主要矛盾在于供应端，除了山西煤矿具有一定复产动力外，蒙古国炼焦煤进口量维持高位，甘其毛都口岸日通关车数一度达 1500 车，策克口岸通车数也较去年明显增加，蒙煤的大量进口对国内焦煤价格形成压制。

7 月 11 日至 15 日期间，受蒙古国庆那达慕影响，甘其毛都口岸、满都拉口岸、策克口岸暂时闭关，至 16 日开始恢复正常。产业数据来看，截至 7 月 5 日当周，523 家炼焦煤矿精煤日产 76.6 万吨，周环比降 0.7 万吨/天，同比偏低 9.23 万吨/天;全样本焦化厂焦炭日均产量 115.12 万吨，周环比增 1.0 万吨。

综上，焦煤供需两端变化不大，短期内基本面压力暂未进一步增强，7 月份国内重大会议以及那达慕大会或对焦煤价格带来一定支撑，但中长期方向仍取决于黑色终端需求表现，建议暂时观望，关注政策端情况。