南山粕类：USDA上调美豆产量 周期偏空逻辑不改

行情复盘

8月12日，豆粕期货主力合约收涨0.10%至2981.0元。

持仓量变化

8月12日收盘，豆粕期货持仓量：-93789手至750416手。期货开户手续费加一分

现货市场

昨日油厂豆粕报价稳中下调，其中沿海区域油厂主流报价在2890-2950元/吨，广东2950跌10元/吨，江苏2900元/吨稳定，山东2890跌10元/吨，天津2920元/吨稳定。

后市展望

USDA发布8月供需报告，美豆市场宽松格局未变，新作优良率较高，叠加宏观情绪不佳，对冲基金对大宗商品信心不足，美豆承压。国内豆粕库存高位，目前国内进口大豆库存高企，8月到港压力依旧巨大，基差弱势。但跌至当前位置，基差基本见底，继续下探空间同样受限。

研报正文

【现货市场】

昨日油厂豆粕报价稳中下调，其中沿海区域油厂主流报价在2890-2950元/吨，广东2950跌10元/吨，江苏2900元/吨稳定，山东2890跌10元/吨，天津2920元/吨稳定。

全国主要油厂豆粕成交9.05万吨，较前一日增加1.31万吨，其中现货成交8.85万吨，远月基差0.20万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率上升至60.20%。

【基本面消息】

USDA：参与美国作物补贴计划的农民报告称，截至8月9日，未种的玉米面积为267.0万英亩，大豆面积为77.5万英亩，小麦面积为38.9万英亩。

USDA：在8月份供需报告预测今年美国大豆产量将达到创纪录的45.89亿蒲式耳，远超分析师的预期。大豆单产上调1.2蒲式耳，至每英亩53.2蒲式耳。出口预估上调2500万蒲式耳，这使得大豆期末库存上调1.25亿蒲式耳，至5.6亿蒲式耳。

USDA压榨周报：截至8月9日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.48美元，比一周前减少21%，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。

USDA作物进展周报：截至8月11日，美国大豆优良率为68%，与上周持平，上年同期为59%。作为对比，报告出台前分析师曾预计优良率将降至67%。

USDA出口检验报告：美国大豆出口检验量增长，截至8月8日的一周，美国大豆出口检验量为326,546吨，上周为266,883吨，去年同期为418,370吨，较去年同期减少22%。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到43,363,293吨，同比减少15.4%。本年度迄今美国大豆出口量达到全年出口目标的93.7%。

USDA：美国私人出口商报告对未知目的地销售300,000吨大豆，其中100,000吨为陈豆，200,000吨在2024/25年度交付。

NOAA：本周晚些时候玉米带部分地区将迎来充足降雨，密苏里州、伊利诺伊州、威斯康星州、衣阿华州、明尼苏达州和南北达科他州的大部分地区在周二至周五期间可能会再出现0.75英寸或更多降雨。8月19日至8月25日期间五大湖地区可能会出现比正常更干燥的天气，下周美国中部大部分地区的气温可能会高于正常水平。

【行情展望】

USDA发布8月供需报告，美豆市场宽松格局未变，新作优良率较高，叠加宏观情绪不佳，对冲基金对大宗商品信心不足，美豆承压。国内豆粕库存高位，目前国内进口大豆库存高企，8月到港压力依旧巨大，基差弱势。但跌至当前位置，基差基本见底，继续下探空间同样受限。

操作上，美豆价格跌穿1000美分，国内连粕09跌穿3000元/吨，短期或有支撑。但大趋势偏弱，不建议盲目入场多单，继续关注单边反弹空及11-1正套机会。联系电话：15265361315

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