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灵山纸浆低位震荡运行 尿素库存拐点或现

2024-07-22 6916

行情复盘

7月19日,纸浆期货主力合约收涨1.37%至5752.0元。

持仓量变化

7月19日收盘,纸浆期货持仓量:-7495手至217381手。

背景分析

上周木浆生产量为40.2万吨(2.38);

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7月份我们维持判断,纸浆多低位震荡运行,多空交织下宏观影响大于基本面影响,支撑位在5650元/吨,若受宏观影响破位低于支撑,可逢低做多。关注商品情绪和下游采购变动。

研报正文

【纸浆】

1.现货:漂针浆银星现货价6100元/吨(50),凯利普现货价6150元/吨(50),俄针牌现货价5720元/吨(70);漂阔浆金鱼现货价5150元/吨(0),针阔价差950元/吨(50);

2.基差:银星基差-SP09=348元/吨(56),凯利普基差-SP09=398元/吨(56),俄针基差-SP09=-32元/吨(76);

3.供给:上周木浆生产量为40.2万吨(2.38);联系电话:15265361315

4.进口:针叶浆银星进口价格为820美元/吨(0),进口利润为-719.9元/吨(50),阔叶浆金鱼进口价格为770美元/吨(0),进口利润为-1258.93元/吨(0);

5.需求:木浆生活用纸均价为6700元/吨(0),木浆生活用纸生产毛利77.99元/吨(-107.73),白卡纸均价为4349元/吨(0),白卡纸生产毛利445元/吨(-5),双胶纸均价为5370元/吨(0),双胶纸生产毛利14元/吨(-8),双铜纸均价为5735.71元/吨(0),铜版纸生产毛利567元/吨(-7.5);

6.库存:上期所纸浆期货库存为473683吨(3112);上周纸浆港口库存为176.8万吨(12.8)

7.利润:阔叶浆生产毛利为1382.42元/吨(-1.02),化机浆生产毛利为-78.57元/吨(-0.73)。8.总结:目前市场对纸浆的交易逻辑在弱现实端,所以即使存在未来供应趋紧预期,对浆价提振有限。目前纸浆的利多在于,供应端强势;未来进口预期偏紧;针阔叶进口利润低位;下游生产利润修复;港口库存同期低位;基差高位。而纸浆利空在于,高仓单;投产的大量阔叶;下游库存高位;整体消费淡季延续。7月份我们维持判断,纸浆多低位震荡运行,多空交织下宏观影响大于基本面影响,支撑位在5650元/吨,若受宏观影响破位低于支撑,可逢低做多。关注商品情绪和下游采购变动。

尿素

1.现货:尿素小颗粒山东现货价2260元/吨(-10),河南现货价2240元/吨(-20),河北现货价2260元/吨(-10),安徽现货价2270元/吨(-20);

2.基差:山东小颗粒-UR09=235元/吨(-3),河南小颗粒-UR09=225元/吨(-3);

3.供给:尿素日生产量为17.766万吨(-0.37),其中,煤头生产量为13.246万吨(-0.37),气头生产量为4.52万吨(0);

4.需求:上周尿素待发订单天数为4.24天(-0.58),下游复合肥开工率为34.14%(5.68),下游三聚氰胺开工率为68.93%(4.93);

5.出口:中国大颗粒FOB价格为329美元/吨(0),中国小颗粒FOB价格为324美元/吨(0),出口利润为-171.04元/吨(-29.88);

6.库存:昨日上期所尿素期货仓单为1019张(-49);上周尿素厂内库存为30.22万吨(5.32);上周尿素港口库存为14万吨(-0.1)

7.利润:尿素固定床生产毛利为6元/吨(0),气流床生产毛利为506元/吨(0),气头生产毛利为310元/吨(0)。

8.总结:目前尿素库存已开始持续累库,库存拐点或现,尿素支撑力度不足。供应仍在缓慢恢复,尿素日产仍在18万吨以下,一定程度形成支撑。而需求端随着农需收尾,复合肥8月有生产预期,但随着尿素价格下行,采购积极性不高,而工业需求淡稳运行,待发订单也在不断下降。预计短期尿素偏弱震荡,重心下移,复合肥企业的补库和未恢复的供应产量对其有一定支撑,震荡区间1950-2200元/吨,关注下游采购以及出口政策变动。

官网:www.baixinren.com
来源:国海良时

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