金城江生猪产能降速减缓 价格重心或将继续上移

行情复盘

7月18日，生猪期货主力合约收涨0.63%至18335.0元。

资金流向

7月18日收盘，生猪期货资金整体流入9257.31万元。

背景分析

2023年1月至今，我国能繁母猪存栏量整体呈现下滑趋势，不过随着猪价的反弹，预计下半年能繁母猪存栏量降速减缓，平均存栏量或维持在3950-4050万头的合理区间内。

后市展望

由于下半年生猪供需格局的改变，我们预估下半年猪价重心继续上移，同时考虑压栏和二次育肥对生猪阶段性供给的影响，预估商品猪出栏价或在17.5-19元/公斤区间震荡，今年猪价高点可能出现在四季度。

研报正文

一、现货市场

今日猪价小幅上涨，全国商品猪均价19.28元/公斤，较昨日上涨0.18元。

二、期货方面

今日生猪期货震荡走高，截至收盘，主力合约lh2409收盘价18335，上涨0.63%，基差945元。

三、后市分析

1、产能降速减缓

2023年1月至今，我国能繁母猪存栏量整体呈现下滑趋势，不过随着猪价的反弹，预计下半年能繁母猪存栏量降速减缓，平均存栏量或维持在3950-4050万头的合理区间内。

2、生猪供需向紧平衡过度

按照能繁母猪存栏量变化粗略估算，下半年出栏量较去年同期减少4.3%左右。消费需求四季度要好于三季度，整体谨慎偏乐观，生猪供需由上半年的相对平衡过渡到紧平衡阶段。

3、猪价重心上移

由于下半年生猪供需格局的改变，我们预估下半年猪价重心继续上移，同时考虑压栏和二次育肥对生猪阶段性供给的影响，预估商品猪出栏价或在17.5-19元/公斤区间震荡，今年猪价高点可能出现在四季度。

未来期价走势仍将围绕理论出栏与实际出栏的预期差进行博弈。

操作建议：

现货套保：基于上述分析，建议屠宰企业在17000点附近进行买入套保;养殖企业在19000点附近进行卖出套保。

期货单边策略：建议逢低做多，更多关注2411合约。

期货套利策略：9-1或11-1正套，短期高位，如遇回调，可继续参与。