燃料油单边随成本端企稳修复 中东局势略有缓和

【行情复盘】

非农走弱下市场情绪转向悲观，后续数据向好下回暖上行，上周FU、LU走势先抑后扬，燃油2409合约价格收跌0.84%，收于3287元/吨；低硫燃油2410合约价格收跌2.08%，收于4142元/吨。

【重要资讯】

1、美国至8月2日当周EIA原油库存-372.8万桶，预期-70万桶，前值-343.6万桶，连续六周去库；当周EIA战略石油储备库存录得73.6万桶，前值68.5万桶。

2、据金联创开工率计算公式显示，对全国地炼59家炼厂装置统计，截止到8月8日，全国地炼开工率为62.47%，较上周跌0.18个百分点。具体来看，本周期暂无新增开停炼厂，部分炼厂多根据自身库存及出货情况略有降量、提负，故本周期全国地炼开工率较上周震荡偏下。

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3、美国8月3日当周首次申请失业救济人数录得23.3万人，低于市场预期水平24万人和前值24.9万人；7月27日当周续请失业救济人数录得187.5万人，符合市场预期，较前值187.7万人些许下降。首申数据再度缓解市场对美国经济衰退的担扰。

4、美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存+17.6万桶，前值-449.5万桶。API库欣原油库存+107.4万桶，前值-92.9万桶。API成品油汽油库存+331.3万桶，前值-192万桶。API成品油馏分油库存+121.7万桶，前值-32.2万桶。

5、据金联创进口船期数据统计，2024年7月份山东、天津主要港口进口原料油船货（含稀释沥青、燃料油）到港量约在954.3万吨，较上月跌5.23%。1-7月份合计到岸为6757.31万吨，同比下降14.82%。本月炼油形势进一步转弱下，地炼开工率上行动力不足，利润压制下需求表现疲软。

【市场逻辑】

近期数据转好下成本端原油走势企稳修复，但总体市场情绪仍趋于波动。中东局势有所缓和，关注15日谈判进展；燃料油方面，低硫估值修复后基本面依旧平淡，目前市场预期主营配额或将紧缺，关注三季度配额发放情况带来的驱动；高硫方面，发电旺季需求对价格有所支撑，但随着中东备货结束和供给端的逐步恢复，旺季交易临近尾声下未来市场或将开始交易走弱预期。低高硫价差前期随估值有所修复，三季度基本面分化下后续走扩空间较小，建议逢低做多11月合约价差布局四季度高硫走弱预期。

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【交易策略】

单边跟随成本端企稳修复，短期维持偏多思路；套利方面可关注逢低做多低高硫11月合约价差套利。

（来源：方正中期期货）