学校开学、中秋和国庆备货启动 豆油价格应需求效应有望上涨

8月20日，豆油期货主力合约开盘报7358元/吨，今日盘中最高触及7412元/吨，最低下探7334元/吨；截止目前，豆油主力涨幅达0.90%，报7400元/吨。

从外盘市场上看，芝加哥商业交易所(CBOT)豆油期货今日开盘报39.13美分/磅；截至目前，现报38.95美分/磅，涨幅0.46%，盘中最高触及39.26美分/磅，最低下探38.90美分/磅。

【行情回顾】

【宏观消息】

据数据显示， 截至2024年8月16日（第33周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为212.05万吨，较上周增加0.845万吨，增幅0.40%；同比2023年第33周三大油脂商业库存208.24万吨增加3.81万吨，增幅1.83%。

据MYSTEEL上周三大油脂库存小幅上涨0.845万吨至212.05万吨，同比高位。其中棕榈油库存小幅下降1.06万吨，豆油库存上升1.42万吨，菜籽库存小幅上升0.48万吨。

【机构观点】

方正中期期货：新季美豆优良率持续高位运行，随着美豆生长时间窗口的逐步收窄，市场对于新季美豆的丰产预期逐步增强，USDA将美豆单产由52蒲式耳/英亩上调至53.2蒲式耳/英亩。国内8月大豆到港处于近年同期高位，国内豆油延续季节性累库存预期。豆棕价差低位有利于豆油替代消费增加，9-10月大豆到港季节性减少，且学校开学、中秋和国庆备货启动，消费或有好转，供给压力减弱。短期关注产区天气、美豆产量预期变化、原油价格走势、产地出口表现。

南华期货：供给方面，现实端国内大豆买船到港持续进行，高库存下油厂开机压榨始终积极，豆油供给稳定且充沛。而未来供给预期由于美国大豆供给预期进一步宽松，价格进一步下跌走弱，叠加美国豆油因生柴政策不确定，可能会存在对豆油原料需求减少的预期，美豆价格表现持续疲弱，国内供给无论进口成本还是供给能力均有充沛预期。消费端则考虑整体消费环境的持续转差，即使豆油相对于棕榈油性价比表现良好，但替代消费已经充分完成，豆油在绝对供给充沛的情况下库存依旧增长，绝对价格和相对价差短期弱势难改。但后续考虑随着大豆天量到港的逐步放缓，油厂大豆压榨放缓的情况下，配合冬季豆油消费旺季，豆油绝对价格及相对价差可能有走强的预期。