市场交易经济衰退逻辑 沪锌跌破震荡区间

【行情复盘】

周五沪锌价格冲高回落，主力ZN2409合约收于22600元，跌幅0.35%。周内累计下跌3.75%，市场已连续下跌三周。

【重要资讯】

1、据SMM调研，截至本周四（7月25日），SMM七地锌锭库存总量为16.91万吨，较7月18日减少2.28万吨，较7月22日减少0.86万吨，国内库存继续录减。

2、哥伦比亚贸工旅游部7月19日发布公告，对原产于中国的镀锌和镀铝锌合金板卷作出反倾销初裁，初步裁定对涉案产品征收29.9%临时反倾销税，措施自公告发布于官方公报次日起生效，有效期为六个月。

3、2024年6月份，中国铅锌产业月度景气指数为44.9，较上月提升2.2个点，位于“正常”区间运行;先行合成指数为68.1，较上月提升0.5个点。

4、据外电7月17日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球锌板产量为114.16万吨，消费量为100.15万吨，供应过剩14.01万吨。2024年1-5月，全球锌板产量为569.44万吨，消费量为537.27万吨，供应过剩32.16万吨。

5、2024年6月SMM中国精炼锌产量为54.58万吨，环比上涨0.97万吨或环比增加1.81%，同比下降1.2%，1~6月累计产量318.2万吨，累计同比下降1.39%，高于预期值。

6、据上海金属网，7月23日，泰克资源（Teck）公布二季度报告显示，公司收入为38.73亿美元，调整后EBITDA为16.7亿美元。Red Dog二季度表现强劲，锌产量同比增长4%至139400吨，铅产量增长23%至28900吨。维持锌产量指导为56.5-63万吨。

【市场逻辑】

近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，国产锌精矿加工费降幅过半；进口矿加工费降至0美元/干吨。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，利润水平处于历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。需求端，SMM七地锌锭库存继续录减，但下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。

【操作建议】

总体来看，近期经济数据偏弱，市场交易经济衰退逻辑，沪锌跌破震荡区间，关注下方22000元附近支撑情况，短期震荡偏空思路应对。

（来源：方正中期期货）