油脂低位支撑明显 价格或宽幅震荡运行

行情复盘

7月26日，棕榈油期货主力合约收涨1.84%至7880.0元。

资金流向

7月26日收盘，棕榈油期货资金整体流入9145.05万元。

现货市场

截止至 2024 年 07 月 25 日，广东地区 24 度棕榈油现货价格7,750 元/吨，较上一交易日下跌 180 元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区 24 度棕榈油现货价格较近5年相比维持在平均水平。

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后市展望

国内 7、8 月份大豆单月到港量预计超1000万吨，月度压榨开机预计维持高位，在庞大供应下，油厂销售压力加大，豆油也在累库。但油脂期价经过多重利空打压之后，低位支撑明显，油脂期价后市宽幅震荡的可能较大。

研报正文

一、现货分析：

截止至 2024 年 07 月 25 日，张家港地区四级豆油现货价格7,810 元/吨，较上一交易日下跌 140 元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在平均水平。

截止至 2024 年 07 月 25 日，广东地区 24 度棕榈油现货价格7,750 元/吨，较上一交易日下跌 180 元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区 24 度棕榈油现货价格较近5年相比维持在平均水平。

截止至 2024 年 07 月 25 日，江苏地区四级菜油现货价格8,820 元/吨，较上一交易日下跌 30 元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5 年相比维持在较低水平。

二、其他数据：

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截至 2024 年 7 月 19 日，全国豆油库存增加 3.40 万吨至123.80 万吨。2024年7月24日，全国棕榈油商业库存减少 1.40 万吨至 55.00 万吨。

截至 2024 年 7 月 25 日港口进口大豆库 7790190 吨。

截止至 2024 年 07 月 25 日，张家港地区四级豆油基差110 元/吨，较上一交易日下跌130 元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5 年相比维持在较低水平。

截止至 2024 年 07 月 25 日，广东地区 24 度棕榈油基差6 元/吨，较上一交易日下跌178 元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区 24 度棕榈油基差较近5 年相比维持在较低水平。

截止至 2024 年 07 月 25 日，江苏地区菜油基差 205 元/吨，较上一交易日下跌7元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近 5 年相比维持在较低水平。

三、综合分析：

本周油脂期价震荡反弹，全周豆油 Y2409 合约上涨 1.38%，以7794 元/吨报收，棕榈油 P2409 合约上涨 0.38%，以 7880 元/吨报收，菜油 OI2409 合约上涨1.91%，以8782元/吨报收。

榈油方面：据马来西亚独立检验机构 AmSpec，马来西亚7 月1-25 日棕榈油出口量为1173224 吨，较上月同期出口的 891570 吨增加 31.6%。据船运调查机构ITS 数据显示，马来西亚 7 月 1-25 日棕榈油出口量为 1240593 吨，较上月同期出口的944009 吨增加31.4%。马棕榈油期价下跌 0.48%。

美豆方面：7 月中旬以来，热带风暴贝利尔为部分干旱的大豆产区带来有效降雨，改善了土壤墒情，为大豆生长提供了有利环境。但由于目前尚处于美豆生长关键期，最终单产水平仍存在较大不确定性，8 月结荚期天气形势至关重要。在7 月美国农业部报告并未大幅偏离市场预期之后，8 月首次基于调查而产生的作物单产数据备受市场关注，这也将是首次包含了对 6 月部分产区洪水和风暴影响的单产预估。美豆本周上涨1.06%。

近期，MPOA 数据显示马棕油正常增产，美豆探底回升。但目前豆棕价差倒挂的影响，棕榈油性价比并无优势，需求有限。国内 7、8 月份大豆单月到港量预计超1000万吨，月度压榨开机预计维持高位，在庞大供应下，油厂销售压力加大，豆油也在累库。但油脂期价经过多重利空打压之后，低位支撑明显，油脂期价后市宽幅震荡的可能较大。